20180225-华泰证券-汽车行业周报_新能车补贴新规落地_产销开门红_11页_855kb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

2018年2月25日发布的行业周报聚焦于汽车行业，特别是新能源汽车及汽车零部件板块的最新动态与投资机会。报告指出，随着新能源汽车补贴政策的落地和免车购税目录的提前公布，行业迎来政策利好，新能源车产销实现开门红，预计2018年上半年销量将保持高增长。同时，报告强调行业整合加速，龙头企业的市场地位和盈利弹性有望进一步提升，建议投资者关注产业链细分龙头及整车龙头。

主要观点

行业整体表现：
- 汽车板块在春节前后两周涨幅为5.30%，小幅跑输沪深300指数0.05个百分点。
- 子板块表现均衡，其中汽车销售及服务板块涨幅最大（5.45%），摩托车及其他板块涨幅最小（2.50%）。
- 推荐组合中，星宇股份涨幅达12.48%，表现突出。
新能源汽车政策利好：
- 四部委于2月13日公布新能源汽车补贴方案，总体力度退坡但对高续航车型和高能量密度电池给予更高倾斜。
- 纯电乘用车续航里程大于300km的车型补贴不降反升。
- 运营车辆补贴门槛由3万减为2万公里，且上牌时可拿到部分补贴。
- 地方保护政策被禁止，地补将转至充电桩、新能源车运营等环节。
- 补贴方案在6月12日前过渡期内基于旧标准打折（乘用车/客车7折，货车/专用车4折）。
新能源汽车产销开门红：
- 2018年1月新能源车产量达4万台，销量3.2万辆，同比分别增长8倍和4.8倍。
- 电池用量达128万度，同比增长11倍。
- 政策利好、新车周期及低基数效应共同推动2018年上半年新能源车销量持续高增长。
投资建议：
- 建议关注上游资源龙头和整车龙头，如宇通客车、比亚迪、江淮汽车等。
- 同时推荐行业细分龙头，如上汽集团、广汇汽车、华域汽车、福耀玻璃、潍柴动力、威孚高科和星宇股份等。

关键信息

行业动态

新能源汽车免车购税目录提前发布，乘用车占比达30.4%，为历批最高。
北汽新能源、北汽福田成为进入目录车型数量最多的乘用车和客车企业。
长城汽车与宝马签署意向书，拟以合资公司形式开展新能源汽车及未来技术合作。
吉利董事长李书福已持有戴姆勒9.69%股权，成为其最大股东。

风险提示

汽车行业发展不及预期
新能源汽车行业政策波动

评级说明

行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上