期权月报-20210331-建信期货-11页_1mb

期权研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货期权研究团队撰写，主要分析了近期期权市场的行情走势、波动率变化及未来策略建议，涵盖股指、黑色、有色、能化及农产品等多个品种。研究员为陈浩，联系方式为电话021-60635726，邮箱chenhao@ccbfutures.com，期货从业资格号为F3048622。

主要观点

一、行情回顾

• 标的价格变化：

  • 动力煤本月涨幅较大，其他品种均下跌，其中橡胶、棉花、铁矿跌幅较大，约10%。
  • 有色板块跌幅较小，走势偏强；能化方面除PTA外，跌幅不大；农产品除棉花外，跌幅平均。

• 成交量与持仓量变化：

  • 股指成交量略有下降。
  • 铁矿、铝、PVC、塑料、棉花的成交量和持仓量上升明显。
  • 液化石油气的成交量和持仓量下降较多，活跃度降低。

• 投机指数：

  • 棉花投机指数最大，其次是PVC和塑料。
  • 有色板块投机性发生变化，铜、锌的投机指数下降，而铝的投机性增强。

• 期权市场表现：

  • 大部分品种的期权持仓和成交量上升。
  • 农产品、黑色和黄金的期权参与度较高。

• PCR指标分析：

  • 股指、有色震荡偏强，未来看涨。
  • 铁矿偏弱，未来看空。
  • 能化看震荡，农产品看不涨。

二、波动率分析

• 隐含波动率与历史波动率对比：

  • 黄金的隐含波动率溢价最高，沪深300指数期权的隐含波动率折价最高。
  • 有色隐含波动率缓慢下降，预计后市继续下跌但空间有限。
  • 能化上游材料波动率合理，中间产品（如聚酯类）波动率偏强。
  • 农产品波动率相对合理。

• 波动率趋势预测：

  • 股指波动率将上升。
  • 黑色方面，铁矿偏弱，动力煤偏强。
  • 有色整体偏强，与股指走势相似，窄幅震荡后波动率上升，价格继续上行。
  • 能化价格上升空间有限，但波动率偏强。
  • 农产品看不涨，但尚未进入下跌趋势。

三、操作建议

关键信息

• 期权市场活跃度在不同品种间存在显著差异，农产品、黑色和黄金的期权参与度较高。
• 黄金隐含波动率显著高于历史波动率，显示市场对其未来价格波动的预期较高。
• 沪深300指数期权隐含波动率折价明显，显示市场对其未来波动的预期较低。
• 多数品种的期权持仓和成交量上升，反映出市场参与者对波动率变化的预期。
• 建议投资者根据品种的不同趋势选择相应的期权策略，以应对市场变化。

建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融研究团队：020-38909340
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

建信期货业务机构地址与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592
• 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com