20210331-建信期货-期权月报_11页_2mb
报告摘要
期权研究团队总结
核心内容
本报告由建信期货期权研究团队发布，主要分析了近期期权市场的行情变化、波动率情况及未来策略建议，涵盖股指、黑色、有色、能化及农产品等多个品种。
主要观点
一、行情回顾
-
标的价格变化：
- 动力煤本月表现突出，涨幅较大；
- 橡胶、棉花、铁矿跌幅靠前，均在10%左右；
- 有色板块整体偏强，能化除PTA外跌幅不大；
- 农产品整体看不涨，但棉花表现相对较好。
-
成交量与持仓量变化：
- 股指成交量略有下降；
- 铁矿、铝、PVC、塑料、棉花成交量上升明显，持仓量也同步增加；
- 液化石油气成交量和持仓量下降较多，活跃度降低；
- 其他品种量的变化相对不大。
-
投机指数：
- 棉花投机指数最高，其次是PVC和塑料；
- 有色板块的投机性有所变化，铜、锌下降，铝上升。
-
期权市场参与度：
- 农产品、黑色和黄金的期权市场参与度较高；
- 其他品种参与度相对较低。
二、波动率分析
-
隐含波动率与历史波动率对比：
- 黄金隐含波动率相对于历史波动率溢价最高；
- 沪深300指数期权隐含波动率折价最高；
- 有色品种隐含波动率缓慢下降，但尚未见底；
- 能化方面，上游材料波动率合理，中间产品波动率偏强；
- 农产品波动率整体相对合理。
-
波动率预期：
- 股指波动率将上升；
- 有色波动率可能继续下降，但空间有限；
- 能化波动率维持偏强；
- 农产品波动率可能保持合理水平。
三、展望及操作建议
-
股指：
- 预计价格已在底部，盘整后继续上行；
- 建议采用牛市价差策略或买入跨式、宽跨式策略。
-
铁矿：
- 预计继续偏弱；
- 建议采用熊市价差策略。
-
有色：
- 整体偏强，但有分化；
- 建议中期采用牛市价差策略。
-
能化：
- 价格上升空间可能有限，但波动率偏强；
- 建议采用买入跨式或宽跨式策略。
-
农产品：
- 看不涨，向上空间有限；
- 建议在深度虚值看涨期权上持有空头，或在下跌后买入蝶式策略。
关键信息
-
研究员信息：
- 姓名：陈浩
- 联系方式：021-60635726
- 邮箱：chenhao@ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3048622
-
期权策略推荐汇总：
| 品种 | 价格方向 | 波动率方向 | 时间周期 | 推荐策略 |
|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 看涨 | 看涨 | 中期 | 牛市价差、买入跨式、宽跨式 |
| 铁矿 | 看跌 | —— | 中期 | 熊市价差 |
| 铜 | 看涨 | —— | 中期 | 牛市价差 |
| 黄金 | 看震荡 | —— | 中期 | 买入蝶式策略 |
| PTA | —— | 看涨 | 中期 | 买入跨式、宽跨式 |
| 玉米 | 看不涨 | —— | 中期 | 卖出虚值看涨期权 |
- 数据来源：
- Wind
- 建信期货研投中心
- 卓创资讯
期权市场与期货市场对比
- 农产品、黑色和黄金的期权市场活跃度较高；
- 其他品种的期权市场参与度较低。
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