20230108-华泰期货-EG周报_原油高位回落_EG震荡下行_9页_737kb

能源化工组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析乙二醇（EG）市场近期走势及未来预期，涵盖供应、需求、库存、价格及利润等关键指标。报告还提供了相关图表及联系方式，便于投资者进一步了解市场动态。

主要观点

• 供应端：EG供应压力有所增加，主要由于煤头装置陕西榆林化学180万吨装置逐步提负，以及1月海南炼化80万吨和盛虹二线100万吨新装置投产。国内EG整体开工负荷为64.18%（+1.31%），煤制EG开工负荷为56.30%（+7.30%）。
• 生产利润：本周原油制EG生产利润为-1655元/吨（+236），煤制EG生产利润为-1792元/吨（-126），整体处于深度亏损状态。
• 库存情况：本周EG港口库存小幅累库至91.7万吨（+3.6%），张家港港口库存为12.8万吨（+0.2%），预计1月EG仍将继续累库。
• 需求端：下游聚酯行业整体需求疲软，江浙织造负荷为14%（-11%），江浙加弹负荷为14%（-12%），POY库存天数为11.9天（-1.7），FDY库存天数为17.8天（-0.7），DTY库存天数为22.2天（+1）。涤短工厂开工率为82%（+6.4%），瓶片工厂开工率为76%（-3.1%）。
• 国际对比：海外EG装置逐步恢复，印度IOC技改完成顺利重启，美国乐天和Sasol预计本月中旬重启，其他装置如壳牌、MEGlobal、Indorama等也正在升温恢复中。
• 风险提示：原油价格波动、煤价波动及下游需求恢复情况是主要风险因素。

关键信息

1. 投资者信息

• 潘翔
  联系电话：0755-82767160
  邮箱：panxiang@htfc.com
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 梁宗泰
  联系电话：020-83901031
  邮箱：liangzongtai@htfc.com
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  联系电话：020-83901030
  邮箱：cl@htfc.com
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 康远宁
  联系电话：0755-23991175
  邮箱：kangyuanning@htfc.com
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

2. 投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

3. 市场分析

• 基差：本周EG张家港基差为-121元/吨（+29）。
• 库存走势：本周EG港口库存小幅增加，预计1月库存将继续累库。
• 国际价差：EG进口利润及国际价差显示，欧洲CIF-中国CFR价差为-33.8美元/吨，美国FOB-中国CFR价差为-14.2美元/吨。

4. 下游聚酯情况

• 聚酯开工率：本周聚酯开工率为67.5%（+1.5%），直纺长丝负荷为49.3%（+1.8%），涤纶长丝（切片+直纺）负荷为69.5%（+1.5%）。
• 库存天数：POY库存天数为11.9天（-1.7），FDY库存天数为17.8天（-0.7），DTY库存天数为22.2天（+1）。

策略建议

• 本周EG小幅累库，供应压力增加，需求端受聚酯开工率拖累。
• 预计1月EG仍将继续快速累库。
• 当前EG估值不算太高，建议暂观望。

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