20230409-华泰期货-EG周报_多空因素交织_EG冲高回落_9页_737kb

化工组市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院化工组发布，提供乙二醇（EG）市场的详细分析，包括市场走势、生产利润、开工率、进口利润、国际价差、下游聚酯需求及库存情况。报告由两位研究员梁宗泰与陈莉共同撰写，联系方式及从业资格号也一并列出。

主要观点

市场走势

• 4月海外检修增加，进口预期持续低位。
• 国产检修量上修，但下游聚酯需求有小幅降负预期。
• 4月EG市场将从3月的去库周期进入微幅去库或供需平衡阶段。
• 周频港口库存维持高位区间盘整，短期驱动不强。

投资策略

• 倾向于逢高做空套保。
• 下方空间与煤价回落速率挂钩。

关键信息

基差结构

• EG张家港基差为-15元/吨，较上期上涨4元/吨。

开工率

• 国内乙二醇整体开工负荷为55.18%（较上期下降5.25%）。
• 煤制乙二醇开工负荷为51.81%（较上期下降2.63%）。
• 部分企业检修情况：
  • 古雷石化（70）已重启。
  • 辽宁北方化学（20）提负2成。
  • 远东联（50）降负2成。
  • 恒力一线（90）按计划停车检修。
  • 黔希煤化工（30）重启计划推迟。
  • 广西华谊（20）已重启。
  • 安徽昊源（30）半负荷运行。
  • 海外方面，韩华道达尔（12）计划4月底检修1个半月；LG大山（13）计划5月中旬检修；马来西亚石油（75）再次停车，重启待定；美国南亚（83）7成负荷运行。

下游聚酯需求

• 江浙织造负荷为66%（下降5%）。
• 江浙加弹负荷为71%（下降13%）。
• 聚酯负荷为88.9%（下降1.5%）。
• 直纺长丝负荷为83.7%（下降1.4%）。
• POY库存天数为17.8天（上升1天）。
• FDY库存天数为19.9天（上升0.4天）。
• DTY库存天数为26.5天（上升1.3天）。
• 涤短工厂开工率为84%（下降1%）。
• 涤短工厂权益库存天数为12.2天（上升1.4天）。
• 瓶片工厂开工率为90%（下降1.4%）。

库存情况

• 隆众EG港口库存为105.7万吨（上升2.7万吨），EG小幅累库。

风险提示

• 原油价格波动。
• 煤价波动情况。
• 下游需求恢复情况。

图表信息

• 图1：EG主力合约走势、基差及跨期对比。
• 图2：EG开工率趋势。
• 图3：煤炭制EG生产利润。
• 图4：原油制EG生产利润。
• 图5：中国煤头EG开工率。
• 图6：中国非煤EG开工率。
• 图7：EG进口利润。
• 图8：EG欧洲CIF-中国CFR价差。
• 图9：EG美国FOB-中国CFR价差。
• 图10：江浙织机负荷。
• 图11：江浙加弹负荷。
• 图12：POY生产利润。
• 图13：聚酯开工率。
• 图14：直纺长丝负荷。
• 图15：涤纶长丝（切片+直纺）负荷。
• 图16：POY库存天数。
• 图17：FDY库存天数。
• 图18：DTY库存天数。
• 图19：直纺涤短权益库存。
• 图20：直纺涤短负荷。
• 图21：瓶片负荷。
• 图22、23、24、25、26、27、28：EG华东及各港口库存走势。

免责声明

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