20240803-中原证券-周度策略_美联储降息预期大幅增强_市场有望企稳反弹_18页_1mb

报告分析总结

1. 中国经济概况

7月采购经理人指数PMI 49.4%，较上月下降0.1个百分点，连续三个月处于收缩区间。大型企业PMI回升0.4个百分点，中小型企业PMI分别回落0.4和0.7个百分点，中小企业经营压力加大。生产分项连续三个月下滑但仍处扩张区间，需求端新订单指数回落0.2百分点，出口新订单小幅回升，但出口价格指数边际回落，显示出口回暖情况需要进一步观察。由于宏观调控力度加大和稳增长政策持续推进，经济有望逐步企稳回升。

2. 美国经济动态

7月份，美国非农就业人数新增114万人，远低于预期和经修正的前值，失业率升至4.3%的历史高点，薪资增长疲软。ISM制造业PMI降至46.8%，为八个月最低，生产指数创四年多新低，全面显示美国经济下行风险加大。日本央行超预期加息和“萨姆规则”同时触发，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，美股因此大跌，原油等商品价格亦大幅下挫。

3. 商业银行与金融政策

国有六大行及12家股份制银行宣布下调人民币存款挂牌利率，执行第五轮存款利率市场化调整。6月债券市场发行总量庞大，境外机构在中国债券市场托管余额达43.5万亿元，占比较高。

4. 投资建议

受美联储降息预期的增强影响，市场有望企稳反弹。建议关注芯片、家电、农林牧渔、国防军工等板块。中央政治局会议指出宏观调控力度将会加大，有利推动经济企稳回升。

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