20240803-东吴证券-宏观点评_7月非农_衰退交易前置还是_尘埃落定____4页_682kb

宏观点评20240803：7月非农就业数据解析

7月美国非农就业数据表现疲软，新增就业仅114万人，远低于预期的175万人，较前值亦大幅下滑，劳动力市场降温迹象明显。数据显示服务业、政府部门及个别领域如教育、运输、批发业裁员严重，成为数据疲软的主要拖累项。失业率小幅上升至4.3%，触发衰退警报，薪资增长放缓则释放出积极信号，有助于缓解通胀压力。

美联储关注核心通胀走向和就业市场的整体趋势，尽管短期就业降温并非仅凭单一数据可论，但持续下滑的趋势或影响其降息节奏。分析师指出，需关注核心CPI与核心PCE通胀数据的后续表现，若数据继续向好，将支持美联储在9月降息的预期。与此同时，报告提醒需防范全球通胀超预期、美国经济提前显著衰退、地缘局势恶化及银行危机等潜在风险。

整体来看，7月非农数据释放出美国经济放缓的信号，但飓风影响的存在仍带来不确定性。劳动力市场的降温与薪资增速放缓，或将影响美联储对通胀路径的判断，数据观察进入关键转换期。