20221031-安信证券-三一重工-600031.SH-基本面筑底_全球化进展顺利_5页_351kb

三一重工（600031.SH）2022年三季报分析总结

核心内容

三一重工于2022年10月31日发布三季报，2022年1-9月实现总营收591.65亿元，同比-32.98%，归母净利润35.97亿元，同比-71.38%。单Q3营收190.93亿元，同比-8.14%，归母净利润9.63亿元，同比-61.38%。公司业绩表现与行业趋势一致，收入降幅收窄，利润承压。

主要观点

• 行业趋势与业绩表现：公司收入与利润表现符合行业下行趋势，但收入端降幅收窄，显示基数压力缓解。行业整体表现趋同，尤其是工程起重机行业，预计四季度行业销量及公司收入表现有望环比提升。
• 费用刚性与盈利能力：费用端压力较大，尤其是销售与研发费用，导致净利润同比大幅下滑。但公司经营性现金流保持稳健，净现比约96%，显示经营质量良好。
• 全球化进展显著：海外销售增速加快，收入规模创历史新高，占比达43.7%。亚澳、美洲地区增速超50%，挖机、桩机等产品出口表现突出，海外市占率突破8%。

关键信息

财务数据概览

股价与投资建议

• 当前股价：13.50元
• 6个月目标价：17.75元（对应2023年25倍动态市盈率）
• 投资评级：买入-A
• 12个月价格区间：13.50/24.86元

盈利预测（2022-2024年）

估值指标

风险提示

• 基建投资增速下滑
• 稳增长政策效果不及预期
• 海外市场开拓受阻
• 新产品研发不及预期
• 市场竞争加剧
• 费用端压力进一步增加

投资建议

公司当前处于基本面底部，积极布局电动化与国际化，成果初显，全球竞争力持续加强。虽然短期盈利承压，但中长期具备投资价值。维持“买入-A”评级，6个月目标价为17.75元。

总结

三一重工在2022年三季报中展现出行业下行期的稳健表现，收入降幅收窄，盈利能力承压但经营质量良好。全球化布局成效显著，海外销售增速加快，市场占有率提升。公司未来有望受益于行业复苏与海外拓展，具备中长期投资价值。