20221217-光大证券-2022年中央经济工作会议点评兼固收观点_围绕经济恢复发力_7页_539kb

2022年中央经济工作会议总结

核心内容

2022年12月15日至16日，中央经济工作会议在北京召开，明确了2023年的经济工作重点和政策方向。会议强调“稳增长、稳就业、稳物价”作为明年经济工作的主要目标，同时关注经济金融风险的防范和化解，特别是在房地产领域。财政政策和货币政策均被要求保持适度宽松，以支持经济恢复和高质量发展。

主要观点

1. 明年经济工作目标

• 稳增长是“三稳”中的重要一项，但并非唯一目标。
• 2023年经济增速目标预计在5%向上，考虑到2022年经济增速相对较低，这一目标是可实现的。
• 经济主体已逐步走出疫情影响，进入恢复阶段，但恢复可能以“休养生息”为主，而非快速复苏。

2. 明年财政政策

• 财政政策将适度加大，但仍保持节制，以实现财政可持续和债务风险可控。
• 2023年新增政府债规模预计超过2022年，约为8万亿元。
• 赤字率可能突破3%，筹集资金可能超过4万亿元。
• 新增专项债预计在3.65万亿至4万亿之间，以体现地方债务风险可控。
• 新增特别国债的可能性加大，具体取决于疫情后经济恢复情况。

3. 房地产市场

• 房地产市场被纳入“重大经济金融风险”统筹考虑，作为国民经济的支柱产业。
• 短期内房地产不会作为短期刺激经济的手段。
• 供给端政策将继续围绕改善地产企业资产负债状况，推动行业重组并购。
• 需求端政策将支持刚性和改善性住房需求，解决新市民、青年人住房问题，探索长租房市场建设。

关键信息

4. 债市观点

• 2023年债市的主要驱动因素是国内经济的需求端。
• 2023年需求端演变延续2022年5月以来的特征，出口、制造业投资增速将低于2022年，是推动利率向下的因素。
• 房企信用风险缓解是地产投资恢复的前置条件，预计年中地产投资增速有望转正，推动长端利率在下半年回升。
• 消费恢复艰难，整体推动利率向上，关键取决于疫情防控政策的优化进度。
• 通胀或通缩风险较低，对债市影响有限。
• 债市预计维持区间震荡，10年期国债收益率中枢在2.75%左右。
• 全年利率债难以形成趋势性机会，投资者可逢高配置。

5. 风险提示

• 经济仍处于恢复进程中，需警惕疫情带来的衍生风险。

财政相关指标预测

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
• 联系人：方钰涵、毛振强、董乃睿、秦方好

机构信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，具有证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 中国光大证券国际有限公司（香港）
  • Everbright Securities(UK) Company Limited（英国）

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资者提示

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