2018-股份回购系列专题研究_回购已至_赴机在速_16页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年股份回购制度的优化及其对市场的影响，指出《公司法》修正案的通过为股份回购提供了更灵活的制度支持，特别是引入“库存股制度”和放宽回购决策程序，提升了回购的可操作性和灵活性。同时，报告总结了今年以来股份回购的特征及对股价的影响，并筛选出25只具有投资价值的股票。

制度优化：2018年10月26日《公司法》修正案通过，对股份回购的情形、决策程序、资金来源等进行了优化，引入“库存股制度”。
回购规模增长：截至10月底，2018年已实施股份回购规模合计约329亿元，远超往年平均水平。
回购特征：
- 行业分布：成长板块和可选消费板块回购较多，计算机、医药生物、电子等行业的回购公司数量和金额均较高。
- 上市板分布：中小企业板和创业板回购数量多于主板。
- 市值分布：中小市值公司为主，市值小于50亿的公司占比达53.65%。
- 企业性质：民营企业占主导地位，回购金额占比达89.22%。
- 盈利情况：大多数实施回购的公司盈利情况相对较好，ROE和归母净利润均达到一定标准。
回购对股价的影响：短期对股价有提振作用，但效果有限；回购股数占总股本比重越高，对股价的提振作用越明显；普通回购整体股价涨幅高于股权激励回购。
推荐标的：根据回购股数占比、估值、盈利等指标筛选出25只股票，如陕西煤业、恒力股份、新城控股等。

制度变迁：自1993年《公司法》颁布以来，股份回购制度逐步完善，2018年修正案为回购提供了更灵活的机制。
主要修改内容：
- 增加允许回购的情形，如市值管理、股权激励等。
- 适当简化回购决策程序，回购股份数额上限由5%提升至10%。
- 引入“库存股制度”，允许公司以库存方式持有回购股份，持有期限不超过三年。
- 放宽回购资金来源，不再限制回购资金必须来自税后利润。

筛选标准：
- 2018年以来已发布回购预案但未完成实施；
- 不以股权激励为回购目的；
- 回购股数（上限）占总股本比重大于1%；
- 市盈率小于30倍且为正数；
- EPS大于0.5元；
- 三季报ROE大于10%；
- 三季度归母净利润同比增幅大于5%。
推荐标的：陕西煤业、恒力股份、新城控股、苏泊尔、通威股份、藏格控股等25只股票。