20241129-国开证券-2025年宏观经济展望_奋楫笃行_迎难而上_37页_2mb

宏观经济年度报告分析

全球经济展望

--增长维持平稳，通胀压力总体缓解
--多数主要央行已开启降息周期
--面临政策不确定性：财政空间有限、贸易政策风险、地缘政治风险

国内经济走势

--呈现"U型"复苏：房地产投资持续低迷、居民杠杆率企稳、制造业投资保持韧性、消费复苏边际改善
--政策加码发力：9月下旬多部门密集发布增量政策，推动经济边际改善

2025年展望：经济平稳增长

--全年GDP增速或在5%左右，增速总体平稳
--内需或好于外需，制造业（尤其是高科技制造业）投资韧性较强
--预期管理、政策协同成为金融高确定性的主要特征

风险提示：金融调控超预期、贸易摩擦升温、房地产价格超预期下探、经济下行压力增大、外部环境不确定性增大