国开证券-2025年宏观经济展望：奋楫笃行，迎难而上_37页_3mb

2024-2025年全球经济与国内经济趋势分析报告总结

报告指出，始于2021年的全球大通胀近一年来持续缓解，尽管部分国家通胀韧性仍存，但全球抗通胀成效显著。主要央行如美联储、欧洲央行等已转向宽松政策，美国在2024年9月启动降息周期，欧洲央行在2024年6月已完成三次降息。全球经济增长总体稳定，但面临政策不确定性和地缘政治风险等挑战。IMF预测2024年全球增长3.2%，2025年预计3.2%左右，略低于历史平均水平。南非交通部表示，新能源汽车行业有望增长。相关政策调整可能对经济产生多方面影响。

2024年中国经济呈现U型复苏特征，有效需求不足和市场预期偏弱是主要制约因素。房地产投资持续下滑，土地出让收入减少对地方财政造成压力，商品房库存压力较大。但政策支持下，商品房销售有所回暖，房地产业对经济的拉动作用逐步减弱。全年GDP增速可能维持在5%左右，内需有望好于外需。各部门政策放松力度加大，专项债扩容和赤字率提升为基建投资提供支撑，制造业投资保持韧性，高技术制造业成为增长主力。预计到2025年CPI将回升至0.7%，PPI有望下半年转正。

消费端受居民资产负债表修复和"两新"政策影响，消费信心及增速或改善。但受出口收缩和贸易摩擦影响，净出口对经济贡献可能下降。2025年面临海外宽松政策背景，国内仍有降准降息空间。货币政策将更强调精准调控，财政政策可能通过提高赤字率和扩大专项债规模继续发力。

报告指出，当前经济复苏基础仍需巩固，未来需重点关注政策落地效果、房地产市场实质性企稳、民营经济政策效果以及海外需求变化等风险因素。房地产市场政策协同发力，城中村改造范围扩大至近300个城市，专项债收购商品房用于保障房计划推进。但居民购房预期疲软依然存在，消化库存需时间。

物价回升有助于增强市场信心，但短期内仍面临食品和能源价格下行压力。要推动经济持续复苏，需将深化改革与加速转型落实到位。预计2025年国内经济平稳增长，但需警惕政策调控超预期、贸易摩擦升温、金融市场波动加剧等风险。整体来看，政策组合拳效应显现，但复苏过程仍将面临多重挑战。