20160308-广发证券-政府工作报告五维度利好汽车行业_20页_1mb

报告摘要

汽车行业政策与投资分析总结

核心内容

2016年政府工作报告中，汽车行业被列为重点发展领域，涉及多个方面，包括稳增长、促进就业、中国制造、国企改革、企业兼并重组、二手车市场活跃、新能源汽车发展、机动车排放治理、黄标车和老旧车辆淘汰以及企业税费政策等。

主要观点

稳增长、保就业
- 汽车行业是国民经济支柱产业，产业链长、辐射面广。
- 2016年经济增长预期目标为6.5%-7%，城镇新增就业1000万人以上。
- 汽车行业对GDP贡献度高，2012年汽车工业总产值约占GDP的10.2%。
- 汽车制造人员占城镇就业人口比重达1.05%，占制造业就业人口比重达8%。
- 未来汽车行业政策基调大概率向上，政策力度与广度或远超2009年。
中国制造与国企改革
- 推进“中国制造+互联网”，建设国家级制造业创新平台，实施智能制造、工业强基、绿色制造、高端装备等重大工程。
- 通过鼓励并购重组、创新和智能制造等方式，推动汽车行业向高端升级。
- 预计管理层可能通过行政手段加快并购重组进程，包括整车集团大并购和优质零部件并购重组。
活跃二手车市场
- 我国二手车市场发展潜力大，2015年全国二手车交易达941万辆。
- 《二手车流通管理办法》的完善和便利交易政策的出台将促进市场进一步发展。
- 限迁问题可能是政策需要解决的主要问题之一。
加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施
- 新能源汽车是国策，国家将继续支持其发展。
- 新能源汽车市场整顿有助于行业健康发展，4-5月可能是重要窗口期。
淘汰黄标车和老旧车辆
- 2016年计划淘汰黄标车和老旧车380万辆。
- 有利于促进商用车更新需求释放和汽车拆解行业发展。
减税降费
- 适度扩大财政赤字，主要用于减税降费，减轻企业负担。
- 全面实施营改增，取消违规政府性基金，扩大免征范围。
- 降低企业交易、物流、财务、用能等成本，提升企业创新动力。

关键信息

行业景气度：2016年狭义乘用车和中重卡行业需求有望复苏，汽车行业景气度呈向上态势。
投资建议：
- 重卡板块推荐：中国重汽、威孚高科、江淮汽车、福田汽车。
- 其他子领域推荐：江铃汽车、上汽集团、长城汽车等整车龙头，以及华域汽车、京威股份、云内动力、富临精工等零部件企业。
- 国企改革主线推荐：富奥股份、中国重汽，建议关注一汽轿车、ST夏利、中国汽研。
估值修复弹性：部分蓝筹股估值处于低位，利率下行、行业向上、股息率提升将提供估值修复空间。
风险提示：
- 宏观经济不及预期。
- 汽车行业景气度下降。
- 政策推进力度不及预期。

附件信息

附件一：部分两会代表汽车行业相关提议

提案人	提案人职务	提案	提案具体内容
李彦宏	百度公司CEO	加快制定和完善无人驾驶汽车相关政策法规	建议从国家层面对无人驾驶予以重视，加大资金支持力度，鼓励合作研发，修订法律法规，完善技术标准
李书福	吉利集团董事长	加快自动驾驶立法	提前判定问题，尽早进行立法预案，考虑用户接受度和立法产业政策
王凤英	长城汽车总裁	车用燃油实行阶梯定价	优化车船使用税制度，探索燃油阶梯定价，引导用户降低用车强度
安进	江淮汽车董事长	节能减排	发展创新技术、绿色汽车、节能减排是产业结构调整的重要部分
张天任	天能集团董事长	缓征铅蓄电池消费税	建议缓征消费税，差异化征收，支持回收企业，打击不履行责任的企业
施杰	四川省律师协会监事长	出租车行业特许授权应该放开	政府管平台，平台管人和车，降低税费、免收经营费

附件二：政府工作报告全文摘要

2015年回顾：
- 国内生产总值达67.7万亿元，增长6.9%。
- 服务业占GDP比重达50.5%，消费对经济增长贡献率66.4%。
- 单位GDP能耗下降5.6%。
- 新动能成长加快，创新成果显著。
- 人民生活水平改善，居民收入增长7.4%。
“十三五”时期主要目标任务：
- 经济年均增长6.5%以上，推动产业迈向中高端。
- 强化创新引领作用，提升科技对经济增长的贡献率至60%。
- 推进新型城镇化，实现1亿农业转移人口落户。
- 加快发展现代农业，促进农民增收。
- 推进高水平对外开放，实施国际产能合作。
- 加大环境治理力度，推动绿色发展。
2016年重点工作：
- 稳定和完善宏观经济政策，保持经济运行在合理区间。
- 深化供给侧结构性改革，增强增长动力。
- 深挖国内需求潜力，促进消费和投资。
- 推进国有企业改革，推动结构调整。
- 加强社会建设，保障和改善民生。

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

分析师：
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- 闫俊刚：S0260516010001，电话：021-60750621，邮箱：yanjungang@gf.com.cn
联系人：
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