“拾”维度洞悉两会政府工作报告_15页_1mb

2019年两会政府工作报告要点总结

核心内容概览

2019年两会政府工作报告在宏观经济、货币政策、财政政策、税收改革、供给侧结构性改革、房地产调控、资本市场开放等方面提出了新的政策导向和重点任务。整体来看，报告强调了稳增长与防风险的平衡，减税降费成为财政政策的核心，同时推动资本市场开放和科技创新发展。

主要观点与关键信息

1. 经济增长预期目标下调，政府底线思维明显强化

• GDP增速目标：设定为6.0%-6.50%，首次以区间形式表达，反映经济下行压力加大。
• 经济托底：政府明确表示“绝对不能让经济增速滑出合理区间”，表明对经济稳定增长的重视。
• 目标值预测：全年GDP增速预计在6.2%左右。

2. 货币政策基调延续宽松，但总体维持“上有顶，下有底”态势

• 政策基调：强调“稳健的货币政策要松紧适度”，避免“大水漫灌”式的强刺激。
• M2与社融增速：未设定具体目标，但要求与GDP名义增速相匹配，体现稳增长与防风险的权衡。
• 流动性管理：确保流动性宽裕是常态，但政府将控制货币供给总量。

3. 财政端最大亮点为“减税降费”

• 减税目标：全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元，显著高于2018年的1.3万亿元。
• 重点措施：
  • 制造业等行业增值税税率从16%降至13%；
  • 交通运输业、建筑业等行业增值税税率从10%降至9%；
  • 下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例。
• 财政赤字率：2.80%，较2018年提高0.2个百分点。
• 财政支出：23万亿元，推动经济合理区间增长。

4. 增值税下调对相关行业利润形成支撑，重点受益为龙头企业

• 受益行业：通信、电子、计算机、医药生物、轻工制造、国防军工等成长性行业。
• 推荐标的：关注创业板50指数成分股，体现“恒者恒强”的趋势。
• 利润测算：增值税下调对行业利润改善幅度较大，但需结合企业产业链地位评估。

5. 增值税下调对大宗商品市场形成“买现抛期”或“买近抛远”机会

• 现货与期货价差：近月合约因税率较高而具备更强的成本支撑，远月合约因成本降低而承压。
• 操作建议：适合采取“买现抛期”或“买近抛远”策略，尤其在主力合约连续换月的有色品种中表现明显。

6. 供给侧结构性改革转向“立、降”阶段

• 政策淡化：去产能、去杠杆、去库存等任务在报告中着墨减少。
• 改革重心：从“破、立、降”转向“立、降”，更注重“降成本”和“补短板”。
• 市场影响：去产能政策退出，叠加需求走弱，工业品价格整体承压。

7. 金融防风险与稳增长并重，强调平衡与节奏

• 防风险：长期方针未变，但今年更强调方式方法及节奏。
• 稳增长优先级：在经济下行压力下，政府更注重经济增长与风险防控的协调。

8. 房地产调控进入新阶段，政策基调未变

• 调控原则：“房住不炒”未出现，但调控方向未实质放松。
• 棚改货币化：不再强调硬性指标，转向解决群众住房问题。
• 房地产税：稳步推进立法，但未提具体时间表。

9. 科创板设立与注册制试点，推动科技创新发展

• 政策内容：设立科创板并试点注册制，聚焦科技创新企业。
• 行业影响：提升相关公司估值，对创业板指数形成利好。
• 企业标准：符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业优先。

10. 资本市场加速开放，推动国际化进程

• 开放措施：放宽市场准入，缩减外资负面清单，允许更多领域外资独资经营。
• 开放成果：A股纳入MSCI指数、沪深港通额度提高、沪伦通推进等。
• 市场影响：资本市场进入加速开放新阶段，增强国际影响力。

总结

2019年政府工作报告在宏观经济政策上表现出较强的底线思维，强调稳增长与防风险的平衡。减税降费成为财政政策的核心，尤其是制造业增值税下调对相关行业利润形成明显支撑，重点受益为行业龙头。货币政策保持宽松基调，但控制总量，避免过度刺激。供给侧结构性改革进入下半场，重心转向“降成本”与“补短板”。房地产调控政策虽有所淡化，但基本原则未变。科创板设立与注册制试点标志着资本市场对科技创新的支持加强，同时推动对外开放进程，为A股市场注入新活力。整体来看，政策导向更注重结构性调整与市场稳定，为后续经济发展与市场投资提供重要指引。