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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年1月26日发布的第1118期金立方证券研究报告，涵盖多个行业及核心个股的投资逻辑、估值分析及未来展望，重点分析了保险、地产、高铁、家电、医疗信息化、金融信息化、医药防御类、食品饮料、零售商贸、银行、券商、一带一路等板块。

主要观点与关键信息

保险行业

• 投资逻辑：
  • 保险行业在牛市中后期受益于投资收益，权益类资产配置有较大增长空间。
  • 政策红利逐步释放，包括养老金并轨、偿二代资本释放、职业年金、保险费率市场化改革等。
  • 混改带来催化，如新华保险、泰康人寿等。
• 核心个股：
  • 中国平安：估值低、盈利稳定、互联网布局，但短期受两融整顿影响，需防范风险，待利空消除后逢低布局。

地产行业

• 投资逻辑：
  • 中长期看好具备降息周期、销售回暖和政策放松的地产股。
  • 关注具备国资改革背景、转型金融或健康医疗的房企。
• 核心个股：
  • 保利地产：销售增长强劲，具备估值修复机会。
  • 天健集团：受益于国资改革及城市更新项目，预计16年EPS可达2.5元。
  • 京津冀主题：关注廊坊、保定、唐山地区，如宝硕股份、廊坊发展、华夏幸福。
  • 房地产金融转型：关注世联行、新湖中宝、泛海建设、中天城投等。

高铁行业

• 投资逻辑：
  • 国内、外市场需求强劲，行业高景气。
  • 一带一路背景下，海外市场订单增加，中国高铁技术具有竞争力。
• 核心个股：
  • 中国南车：国内市场唯一性，合并后成为唯一动车组供应商。
  • 利源精制：唯一潜在的民企动车组和城规地铁制造企业。

家电行业

• 投资逻辑：
  • 家电板块整体估值处于历史低位，存在估值修复空间。
  • 房地产成交回暖带动家电需求，尤其是厨电。
  • 原材料价格下跌有助于毛利率提升。
• 核心个股：
  • 格力电器：龙头公司，盈利强、估值低，预计16年EPS为6.26，对应PE为6.9倍。

医疗信息化

• 投资逻辑：
  • 医疗信息化包括医院信息管理系统、移动医疗设备及应用等。
  • 医保控费和大病医保引入保险公司，推动行业发展。
• 核心个股：
  • 万达信息：紧贴政府，中标医保控费项目，具备承建省级医保控费项目的能力。
  • 卫宁软件：医疗信息化龙头，具备医院资源及移动医疗布局，预计16年EPS为1.3元。

金融信息化

• 投资逻辑：
  • 互联网金融四大方向：流量入口、资产平台、金融IT、移动支付。
  • 东方财富、恒生电子等具备布局优势。
• 核心个股：
  • 东方财富：流量第一，预计16年EPS为0.8元，目标价50元。
  • 恒生电子：与阿里合作，布局金融云应用，有望受益于数据增值服务。

医药防御类

• 投资逻辑：
  • 医药板块作为防御性行业，受市场情绪影响，存在资金避险需求。
  • 政策催化如深化医改、社会办医推动行业发展。
• 核心个股：
  • 舒泰神：高成长+相对估值低，预计16年EPS为0.88元。
  • 信立泰：低估值白马股，预计16年EPS为1.3元。
  • 北陆药业：布局细胞免疫治疗，具备增长潜力。

食品饮料

• 投资逻辑：
  • 春节消费数据有望改善，高端白酒消费见底。
  • 传统食品供过于求，但中国传统文化食品具备免疫力。
  • 深港通推进将提升估值。
• 核心个股：
  • 洋河股份：低估值、高股息率，存在估值修复空间。
  • 伊利股份：估值最低，存在补涨需求。
  • 双塔食品：粉丝行业龙头，豌豆蛋白业务增长潜力大。

零售商贸

• 投资逻辑：
  • 低估值+低PB，存在估值提升机会。
  • 国企改革预期，关注被举牌或存在被举牌可能的标的。
• 核心个股：
  • 欧亚集团：估值最低，具备安全边际。
  • 大商股份：低估值，存在补涨空间。

银行行业

• 投资逻辑：
  • 双低蓝筹，估值修复空间大。
  • 政策支持及降息预期有利于银行股。
• 核心个股：
  • 光大银行：估值最低，PE和PB均低，有重组预期。
  • 招商银行、民生银行、兴业银行：PE和PB均低于行业平均，存在估值修复空间。

券商行业

• 投资逻辑：
  • 券商受益于牛市及创新金融产品推出。
  • 两融整改短期影响，但中长期看有发展机遇。
• 核心个股：
  • 华泰证券：经纪业务市占率第一，业务结构优化，估值优势明显。

一带一路

• 投资逻辑：
  • 国家战略推动，利好大型基建及高端装备企业。
  • 资源获取及产能输出是主要驱动力。
• 核心个股：
  • 中国建筑：估值最低，受益于海外业务及基建项目。
  • 中国电建：海外业务占比高，具备成长潜力。

股票池总结

风险提示

• 两融整改可能对券商及部分地产股造成短期冲击。
• 部分并购项目存在不确定性，如吴通通讯收购互众广告。
• 外围政策及市场情绪变化可能影响行业景气度。

总结

本报告对多个行业及个股进行了深度分析，强调了政策红利、估值修复、行业增长等投资逻辑。重点推荐了保险、地产、高铁、家电、医疗信息化、金融信息化、食品饮料等板块，同时对核心个股进行了详细分析。整体来看，报告为投资者提供了多维度的投资建议，关注行业趋势、政策动向及个股基本面，建议逢低布局，关注政策及市场催化。