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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年1月23日发布的第1117期证券研究报告，主要分析多个行业的投资逻辑、核心个股及市场动态。报告涵盖保险、核电、地产、高铁、家电、医疗信息化、金融信息化、医药防御类、食品饮料、零售商贸、银行、券商、一带一路等板块，为营业部投顾人员提供投资建议。

主要观点

1. 保险行业

• 投资逻辑：受益于牛市中后期，资产端受益于权益类占比提升，权益类配置合理，有较大增长空间和弹性。
• 政策红利：养老金并轨改革、偿二代发布、职业年金、保险费率市场化改革、个税递延养老保险等政策利好。
• 核心个股：中国平安，作为综合类保险巨头，估值低，具备互联网布局潜力，但短期受两融整顿影响，需防范风险，待利空消除后逢低布局。

2. 核电行业

• 投资逻辑：行业景气度提升，核心在于三代核电项目是否获批，以及核岛主设备国产化替代。
• 政策催化：高层重视核工业发展，提出安全发展、创新发展。
• 核心个股：
  • 上海电气：核岛主设备国产化替代领先者。
  • 佳电股份：唯一具备安全壳内核用电机的供应商。
  • 应流股份：具备CAP1400爆破阀阀体生产技术。
  • 江苏神通：核阀门业务占比高，但非核心阀门。

3. 地产行业

• 投资逻辑：受益于降息周期、销售回暖、政策放松，建议关注一线地产及具备转型能力的地产企业。
• 核心个股：
  • 保利地产：销售规模创新高，盈利稳定。
  • 天健集团：拥有香蜜湖项目，国资改革预期强。
  • 建议关注京津冀主题及房地产金融转型。

4. 高铁行业

• 投资逻辑：国内外市场需求强劲，受益于“一带一路”战略，技术优势明显。
• 核心个股：
  • 中国南车：国内市场唯一性，合并后成为唯一动车组供应商。
  • 利源精制：唯一潜在的民企动车组和城轨制造企业。

5. 家电行业

• 投资逻辑：估值处于历史低位，存在估值修复空间，地产回暖将带动需求。
• 核心个股：格力电器，龙头地位稳固，盈利能力强，有较大修复空间。

6. 医疗信息化

• 投资逻辑：医疗信息化核心在医院，政府主导，政策推动医保控费，移动医疗有增长潜力。
• 核心个股：
  • 万达信息：紧贴政府，中标医保控费项目，有丰富资源。
  • 卫宁软件：拥有大量医院资源，转型互联网模式，有较强增长预期。

7. 金融信息化

• 投资逻辑：互联网金融发展推动金融IT需求增长，重点在流量入口、金融IT、移动支付等领域。
• 核心个股：
  • 东方财富：流量第一，基金销售能力强，有目标价50元。
  • 恒生电子：与阿里合作，布局金融云应用。
  • 信雅达：拥有客户资源，转型移动互联网。

8. 医药防御类

• 投资逻辑：两融整改使资金转向防御性板块，医药板块估值合理，存在估值修复空间。
• 核心个股：
  • 舒泰神：高成长，相对估值低。
  • 信立泰：低估值，高增长，有明显补涨空间。
  • 北陆药业：布局细胞免疫治疗，未来增长潜力大。

9. 食品饮料

• 投资逻辑：春节消费旺季来临，高端白酒库存低，需求有望回暖。
• 核心个股：
  • 洋河股份：低估值，高股息率，存在补涨机会。
  • 伊利股份：估值低，有明显补涨需求。
  • 双塔食品：龙头地位稳固，受益于豌豆蛋白增长。

10. 零售商贸

• 投资逻辑：低估值蓝筹，存在估值修复空间，国企改革预期强。
• 核心个股：
  • 欧亚集团：估值低，业务稳定，存在补涨机会。
  • 大商股份：估值最低，有明显补涨需求。

11. 银行行业

• 投资逻辑：估值处于低位，有修复空间，受益于降息、降准及政策利好。
• 核心个股：
  • 光大银行：估值低，基本面改善。
  • 招商银行、民生银行、兴业银行等：估值低，有修复空间。

12. 券商行业

• 投资逻辑：受益于牛市及政策利好，短期受两融整改影响，但中长期看有增长潜力。
• 核心个股：
  • 华泰证券：市占率高，业务结构优化，有估值修复机会。

13. 一带一路

• 投资逻辑：国家战略，推动产能输出，利好大型基建及高端装备企业。
• 核心个股：
  • 中国建筑：估值最低，受益于海外项目。
  • 中国电建：海外业务占比高，受益于一带一路。

关键信息

股票池变化

• 新增鹏博士600804。

行业变化

• 地产新增两个分支：京津冀主题与房地产金融转型。

其他信息

• 风险提示：两融整改短期冲击，需防范风险。
• 市场情绪：黑天鹅事件可能影响短期走势。
• 政策影响：偿二代、养老金并轨、混改等政策对行业有积极影响。
• 行业前景：各行业均存在估值修复机会，部分行业如核电、地产、高铁、金融信息化等有明确增长预期。

投资建议

• 短期：关注政策催化，如京津冀、一带一路、金融信息化、医药防御类等。
• 中长期：关注估值修复，如保险、地产、银行、券商等。
• 重点个股：中国平安、上海电气、保利地产、天健集团、东方财富、华泰证券、双塔食品等。

总结

本报告全面分析了多个行业的投资逻辑及核心个股，指出各行业在政策、市场、估值等方面存在机会，强调估值修复和政策红利是主要驱动因素。建议投资者关注政策导向行业，如保险、地产、高铁、金融信息化等，同时注意市场风险，尤其是两融整改对券商行业的影响。在投资策略上，建议逢低布局，关注行业景气度提升及核心个股的成长潜力。