20150120-联储证券-金立方第1116期_18页_547kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年1月21日发布的证券研究报告，涵盖多个行业分析，包括保险、核电、地产、高铁、家电、医疗信息化、金融信息化、医药防御类、食品饮料、零售商贸、银行、券商及一带一路等，旨在为营业部投顾人员提供投资建议，帮助客户选择适合的股票池或组合。报告指出，当前市场环境存在政策调整和行业周期变化，对相关板块和个股的估值、业绩及投资逻辑进行了详细分析。

主要观点与关键信息

一、行业与市场变化

• 两融业务整顿：证监会收紧两融业务，券商、银行评级下调，需防范短期风险。
• 地产行业利好：地产再融资政策放宽，行业复苏预期增强，但短期受黑天鹅事件冲击。
• 估值修复预期：多个行业存在估值修复机会，尤其是金融、保险、银行等板块。
• 政策支持：多个行业受益于政策红利，如健康险税收优惠、养老险税延、偿二代等。
• 一带一路：作为国家战略，推动基建和高端装备出口，利好相关企业。

二、重点行业分析

1. 保险行业

• 投资逻辑：
  • 保险行业受益于投资收益提升，权益类配置空间大。
  • 负债端吸引力增强，保费收入增长。
  • 政策红利逐步兑现，如健康险税收优惠、养老险税延等。
• 核心个股：
  • 中国平安：综合类保险巨头，估值低，具备较强增长潜力，但短期受两融业务整顿影响。

2. 核电行业

• 投资逻辑：
  • 依赖国家批准新建项目及三代技术选择。
  • 行业景气度有望提升，2016-2018年将进入密集确认期。
  • 核岛主设备国产化替代是选股关键。
• 核心个股：
  • 上海电气：核岛主设备国产化替代龙头。
  • 佳电股份：具备核潜艇屏蔽泵生产技术，未来国产化潜力大。
  • 应流股份：具备CAP1400爆破阀阀体生产技术，推动核先进材料国产化。

3. 地产行业

• 投资逻辑：
  • 地产销售回暖，利好地产股。
  • 降息周期和政策放松预期推动盈利提升。
  • 房产税等利空短期内难现。
• 核心个股：
  • 保利地产：销售规模新高，盈利稳定，估值修复空间大。
  • 招商地产：具备区域经济受益能力，估值较低。
  • 万科A：具备销售回暖和政策放松双重利好，估值修复潜力大。

4. 高铁行业

• 投资逻辑：
  • 国内外市场需求强劲，行业高景气。
  • 一带一路战略背景下，海外市场拓展空间大。
• 核心个股：
  • 中国南车：国内唯一动车组供应商，海外市场竞争力强。
  • 利源精制：唯一潜在的民企动车组和城轨制造企业。

5. 家电行业

• 投资逻辑：
  • 家电板块估值处于历史低位，存在估值修复机会。
  • 原材料价格下跌，毛利率有望提升。
  • 地产回暖带动家电需求，尤其是厨电。
• 核心个股：
  • 格力电器：行业龙头，盈利能力强，估值修复空间大。

6. 医疗信息化

• 投资逻辑：
  • 医疗信息化是行业变现的关键，医院是核心。
  • 移动医疗、医保控费、医药电商是未来趋势。
• 核心个股：
  • 万达信息：具备医院信息化和医保控费优势，业绩增长潜力大。
  • 卫宁软件：拥有全国领先的医院信息化资源，具备互联网转型潜力。

7. 金融信息化

• 投资逻辑：
  • 互联网金融四大领域：流量入口、资产平台、金融IT、移动支付。
  • 金融IT领域受益于大数据和客户资源。
• 核心个股：
  • 东方财富：流量第一，具备综合财富管理潜力。
  • 恒生电子：与阿里合作，布局金融云应用，数据增值服务潜力大。

8. 医药防御类

• 投资逻辑：
  • 医药板块具备防御属性，适合市场情绪波动时的避险选择。
  • 政策催化，如社会办医推进。
• 核心个股：
  • 舒泰神：高成长、低估值，具备较强增长空间。
  • 信立泰：低估值白马股，具备稳定增长潜力。
  • 北陆药业：细胞免疫治疗方向，具备创新潜力。

9. 食品饮料行业

• 投资逻辑：
  • 春节消费数据改善，高端白酒有望回升。
  • 女性消费和互联网化推动新型消费崛起。
  • 燃气改革和油价下行提升行业效益。
• 核心个股：
  • 洋河股份：低估值、高股息率，具备价值修复潜力。
  • 伊利股份：估值处于行业低位，具备明显补涨空间。
  • 双塔食品：传统技艺列入非遗，品牌和渠道优势明显。

10. 零售商贸行业

• 投资逻辑：
  • 低PE和低PB，存在估值提升机会。
  • 国企改革预期，国资退出概率大。
• 核心个股：
  • 欧亚集团：深圳国资改革首张名片，具备整合平台潜力。
  • 大商股份：估值低，具备国企改革和O2O转型潜力。

11. 银行业

• 投资逻辑：
  • 银行估值修复空间大，双低蓝筹具备吸引力。
  • 委托贷款管理办法对资金面短期影响，但中长期有利。
• 核心个股：
  • 光大银行：PE和PB较低，具备估值修复潜力。
  • 招商银行：估值较低，具备成长性。

12. 券商行业

• 投资逻辑：
  • 短期受两融整顿影响，但中长期看好。
  • 新业务如个股期权、T+0交易等推动行业增长。
• 核心个股：
  • 华泰证券：两融余额排名第二，业务结构优化，具备较强增长潜力。

13. 一带一路

• 投资逻辑：
  • 国家战略推动，输出国内产能，拓展海外市场。
  • 基建和高端装备受益。
• 核心个股：
  • 中国建筑：估值最低，具备政策红利和市场增长潜力。
  • 中国电建：海外业务占比高，受益一带一路。

三、股票池信息

• 股票池：包含多个行业优质个股，供投顾人员根据客户需求挑选组合。
• 新增与调出：
  • 新增：吴通通讯
  • 调出：利源精制、欧亚集团、保利地产、顺荣股份
• 个股解析：
  • 吴通通讯：拟定增13.5亿元收购互众广告，布局互联网营销，目标价26元。
  • 中国银行：估值低，海外业务占比高，具备价格并轨和价差扩大的潜力。
  • 天健集团：地产与城市更新项目带来高增长，EPS预计达2.5元。
  • 浙江龙盛：分散染料产能扩张，受益于原材料价格下跌，预计15-16年EPS分别为0.8和1.3元。
  • 双塔食品：豌豆蛋白业务高增长，预计15-16年EPS分别为0.8和1.3元。

结论与建议

• 短期风险提示：两融整顿、黑天鹅事件对金融板块造成冲击，建议短期规避。
• 中长期看好：多个行业具备估值修复和业绩增长潜力，尤其是保险、地产、银行、一带一路等。
• 核心投资策略：关注低估值、高增长的行业龙头，以及受益于政策红利和行业周期的个股。
• 建议布局：在利空消化后逢低布局优质品种，如中国平安、华泰证券、保利地产、双塔食品等。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率-5%~5%。
• 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围内，不提供投资建议。
• 暂停评级：存在利益冲突或信息不确定性，暂停评级。

分析师信息

• 分析师：韦剑飞
• 证书编号：S1320513090002
• 邮箱：weijianfei@zczq.com
• 联系电话：0531—87037376

免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。