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生猪月投资策略总结（2022年2月）

核心内容概述

2022年2月，生猪市场整体呈现供需宽松、震荡偏弱的运行态势。受终端消费疲软、供应端持续增加等因素影响，生猪现货价格和期货价格均出现不同程度的下跌。同时，政策层面的收储措施虽对市场情绪有所提振，但对供需实质影响有限。市场整体处于产能过剩的调整期，预计短期内供应宽松局面仍将持续。

主要观点

• 现货价格偏弱：全国外三元生猪均价为13.78元/公斤，较上月下跌9.5%。
• 期货走势震荡：生猪2203合约在春节后大幅下挫，基差回归；LH2205合约全月下跌1.01%，月成交量39.1万手，持仓量增加。
• 产能调整持续：1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头，产能逐步回调。
• 区域存栏差异：华南地区能繁母猪存栏环比增加5.62%，其他地区普遍下滑。
• 二元母猪占比提升：当前市场二元母猪占比85%，三元母猪占比15%，表明落后产能逐步退出。
• 养殖利润承压：猪料比为5.22，外购仔猪和自繁自养均出现亏损，养殖端利润空间压缩。
• 猪肉进口量下降：12月猪肉进口量环比下降15.0%，同比下降62.0%，2021年全年进口量同比减少15.5%。
• 屠宰开工率波动：2月平均开工率为21.08%，较上月下降14%，节后需求不足，但中旬有所反弹。
• 政策收储启动：国家发改委启动中央冻猪肉储备收储，多地已开始执行，但收储规模有限，对市场影响较小。
• 猪粮比价预警：2月21日至25日当周猪粮比价为4.98:1，进入过度下跌一级预警区间，政策干预预期增强。
• 后市展望：整体供应压力仍存，下游需求进入淡季，市场维持震荡偏弱趋势；技术面上关注13500元/吨支撑位，需关注产能变化、收储政策及疫情发展。

关键信息汇总

1. 生猪价格走势

• 现货价格：全国外三元生猪均价13.78元/公斤，环比下跌9.5%。
• 期货价格：LH2205合约全月下跌1.01%，月成交量39.1万手，持仓量增加17763手。

2. 生猪产能情况

• 能繁母猪存栏：1月末全国能繁母猪存栏4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%。
• 产能调减：7个月累计调减274万头，产能过剩状态仍在持续。
• 区域差异：华南地区存栏环比增长5.62%，其他地区普遍下降。

3. 养殖利润情况

• 猪料比：5.22，较上周下降0.11。
• 外购仔猪成本：1563.82元/头，环比增加15.38元。
• 自繁自养成本：1899.87元/头，环比增加6.13元。
• 盈利情况：外购仔猪头均盈亏-145.85元，自繁自养头均亏损481.9元。

4. 猪肉进口数据

• 12月进口量：17万吨，环比减少3万吨，同比减少27万吨。
• 全年进口量：2021年1-12月累计进口371万吨，同比减少15.5%。

5. 屠宰消费情况

• 平均开工率：21.08%，较上月下降14%，同比略有下降。
• 节后需求不足：2月中旬出栏积极性较高，屠宰企业收购难度较低。

6. 政策动态

• 收储启动：国家发改委启动中央冻猪肉收储，多地已执行，本周收储4万吨，分别在3月3日和4日进行。
• 猪粮比价预警：进入过度下跌一级预警区间，政策干预预期增强。

技术面与市场展望

• 技术支撑：LH2205合约下方关注13500元/吨支撑位。
• 市场趋势：整体供应宽松局面未改，维持震荡偏弱思路。
• 关键关注点：
  • 能繁母猪存栏变化
  • 政策收储力度及效果
  • 疫情对市场的影响
  • 下游消费复苏情况

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