20240115-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_Q4需求淡季不淡_看好长丝迎来产能大周期_4页_736kb

新凤鸣（603225.SH）公司研究分析总结

投资评级与业绩预测

• 投资评级：维持“买入”评级
• 业绩预告：预计2023年归母净利润区间为103-113亿元，同比扭亏为盈；归母扣非净利润预计为85-95亿元。
• 长期展望：预计2024-2025年公司归母净利润分别为2053亿元和2536亿元。
• 估值：当前股价对应PE分别为181倍（2023年）、95倍（2024年）、77倍（2025年）。

市场动态与行业分析

• Q4业绩表现：长丝需求淡季不淡，PTA盈利承压，公司Q4业绩环比大幅下降但同比扭亏。
• 产能扩张：公司规划年产250万吨差别化聚酯纤维项目，预计2024年长丝行业净新增产能可能为负，未来三年供给格局有望改善。
• 国际化布局：积极推进印尼炼化项目，为长期成长打开空间。

财务分析

• 业绩波动：2022年公司财务表现承压，2023年年初起扭亏为盈。
• 关键财务指标：未来几年公司营业收入和盈利增速较快，估值水平较高（PE、P/B）。

风险提示

• 核心风险：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。
• 合规说明：分析报告需遵守相关法律与合规要求。

结论

分析师看好公司长丝业务弹性以及炼化项目带来的长期增长潜力，维持“买入”评级，但提醒需关注宏观和油价等风险因素。