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煤炭行业周报总结（2015年第25周）

核心内容概览

本报告为2015年第25周的煤炭行业周报，由开源证券股份有限公司分析师张月彗撰写。报告内容涵盖行业表现、价格走势、库存情况、下游需求变化以及相关政策动态。整体来看，煤炭行业在当周表现中性，部分公司股价大幅下跌，而中国神华产量环比上升，显示一定的行业韧性。同时，中澳自贸协定签订对澳洲煤炭出口产生积极影响，可能对国内煤炭企业形成一定压力。

主要观点

行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于5424点，周跌幅为4.67%，跑赢沪深300指数2.92个百分点。
• 当周仅有一家公司（国投新集，601918）收涨，涨幅为3.32%，其余公司全部下跌。
• 陕西黑猫（601015）跌幅最大，达-23.87%，贤成矿业（600381）为-23.01%，宝泰隆（601011）为-21.22%，大有能源（600403）为-20.42%。

行业消息及动态

• 中澳自贸协定签订：降低澳洲焦煤和动力煤进口关税，预计澳洲焦煤进口成本下降20元/吨，对国内煤炭企业造成一定冲击。
• 山西焦煤与河北钢铁合作深化：双方在焦煤采购、钢材、炉料、化工产品及进出口贸易等方面展开合作，旨在整合资源，提升整体竞争力。
• 中国神华产量环比上升：5月份商品煤产量2420万吨，环比上升5.2%，显示公司生产活动有所恢复。

关键信息

动力煤

• 价格企稳回升：环渤海动力煤价格当周持平，维持在418元/吨。港口主要煤种价格有所上涨，如山西大混（Q5000K）上涨1元/吨，大同混优（Q5800K）上涨9元/吨。
• 国外动力煤上涨：澳大利亚BJ动力煤现货价上涨1.67美元/吨，欧洲ARA港动力煤上涨1.09美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤上涨1.71美元/吨。
• 海运费波动：澳大利亚-青岛海运费上涨0.50美元/吨，秦港运往广州运费下降2.20元/吨，运往上海运费下降1元/吨。
• 电厂需求回升：电厂日耗上升至59.52万吨，六大发电集团库存下降至1274.30万吨，可用天数下降至21天。

炼焦煤

• 价格稳定：柳林4号车板价702.5元/吨，古交2号焦煤车板价700元/吨，环比持平。
• 澳大利亚焦煤到岸价上涨：峰景硬焦煤到岸价上涨1.50美元/吨。
• 下游钢价持续萎靡：钢材综合价格指数67.66，环比下降1.05点。
• 库存情况：国内样本钢厂炼焦煤库存555.10万吨，独立焦化厂库存318.44万吨，三港口库存合计369万吨，库存可用天数保持不变。

无烟煤

• 价格持平：阳泉无烟洗中块792.50元/吨，晋城中块790元/吨，环比均持平。
• 水泥价格小幅回落：水泥价格指数87.11，环比下降0.31点。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能对煤炭需求造成压力。
• 政策风险：中澳自贸协定可能对国内煤炭企业带来进口竞争压力。

投资评级说明

• 行业投资评级：中性（行业与整体市场表现基本持平）。
• 证券投资评级：中性（证券相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动）。
• 评级标准：以沪深300指数为基准，衡量行业及证券未来6个月的表现。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：澳大利亚BJ动力煤煤价
• 图8：国外动力煤现货价
• 图9：澳大利亚-青岛海运费
• 图10：国内沿海煤炭运价
• 图11：6大发电集团煤炭库存
• 图12：秦皇岛港煤炭库存
• 图13：6大发电集团日均耗煤量
• 图14：6大发电集团库存可用天数
• 图15：柳林、古交焦煤价格
• 图16：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图17：天津港一级冶金焦价格
• 图18：二级冶金焦价格
• 图19：峰景硬焦煤到岸价
• 图20：钢材综合价格指数
• 图21：钢铁产量当月值
• 图22：钢铁产量当月同比
• 图23：样本钢厂焦煤库存
• 图24：样本独立焦化厂焦煤库存
• 图25：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图26：四大港口炼焦煤库存
• 图27：分产能焦化企业开工率
• 图28：分地区独立焦化企业开工率
• 图29：焦炭产量当月值
• 图30：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图31：尿素产量当月值
• 图32：精甲醇产量当月值
• 图33：水泥价格指数
• 图34：下游产品价格

公司信息

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 联系电话：029-88447618
• 邮箱：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司简介：经中国证监会批准设立，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团等，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

业务范围

• 代理买卖证券业务：提供多种委托渠道，支持投资者交易。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析及投资建议。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组提供专业服务。
• 自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构及大额个人投资者提供专业投资管理服务。

营业部信息

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