20150122-宏源证券-国内中观周度观察_一月第三周中观经济观察_21页_1mb

国内中观周度观察总结 (1.12-1.18)

核心内容概述

本报告聚焦2015年1月第三周（1月12日至1月18日）国内中观经济运行情况，涵盖上游、中游、下游行业及交通运输领域，分析了价格走势、库存变化、市场需求及政策影响等关键因素。

主要观点

上游行业：价格下行压力持续，部分品种出现反弹

• 煤炭：环渤海动力煤价继续下跌，1月20日报收505元/吨，环比下跌0.19%；焦煤价格连续五周持平，维持在775元/吨。秦皇岛库存环比下降0.9%，但仍处于高位；6大电厂煤炭库存继续回落，环比下跌4%至1261.6万吨，库存可用天数降至17.55天。
• 有色金属：铜价周内超跌反弹，SHFE铜价下跌7.43%，LME铜价下跌5.34%；锌价略有反弹，环比上涨0.08%；铝、铅、镍等金属价格持续下行。库存方面，铜库存下降9.47%，锌库存下降5.08%。
• 原油：布伦特原油期货价格小幅反弹至50.17美元/桶，WTI原油回升至48.69美元/桶，但整体仍处于低位震荡状态，CRB指数延续下跌趋势。

中游行业：钢铁价格跌幅扩大，化工及水泥价格持续下行

• 钢铁：1月上旬重点企业粗钢产量环比上升3.6%，但钢材价格持续下跌，综合指数环比下降1.97%；螺纹钢期货价格下跌1.84%。钢铁社会总库存周环比上涨2.68%，港口铁矿石库存持续回升，普氏铁矿石价格环比下跌3.19%。
• 电力：日均耗煤量持续回升，环比上涨2.91%至72.26万吨，高于历史同期均值，但同比仍下降1.93%。
• 化工：多数化工产品价格下行，尿素、丁苯橡胶、PVC价格分别下跌0.97%、3.01%、4.04%。部分原料价格出现反弹，如石脑油和MEG，PTA跌幅收缓。
• 水泥：全国水泥价格延续下跌走势，环比下滑0.64%。1月中旬受淡季和企业清库影响，价格进一步下挫，重点城市库容比上升至72.54%。

下游行业：房地产市场分化，成交量回落

• 房地产：70大中城市新建商品住宅价格环比降幅收窄至0.4%，一线城市整体上涨，但同比仍下降。30大中城市成交面积环比下跌6.5%，同比减少18.4%。厦门16日起全面取消限购政策，144平米以下不再受限，利好楼市进一步回暖。
• 交通运输：BDI结束连续七周下跌，小幅回升4.51%至741点；煤炭运价持续下行，CBCFI煤炭综合指数连续七周下滑至524.15点。

关键信息汇总

上游行业关键数据

• 环渤海动力煤价：505元/吨（环比-0.19%）
• 秦皇岛库存：687.78万吨（环比-0.9%）
• 6大电厂煤炭库存：1261.6万吨（环比-4%）
• SHFE铜价：40640元/吨（环比-7.43%）
• LME铜价：5778.25美元/吨（环比-5.34%）
• 布伦特原油：50.17美元/桶（环比+0.12%）
• WTI原油：48.69美元/桶（环比+0.68%）

中游行业关键数据

• 重点企业粗钢产量：178.49万吨/日（环比+3.6%）
• 钢材综合指数：80.3（环比-1.97%）
• 螺纹钢期货价格：2510元/吨（环比-1.84%）
• 钢铁社会总库存：1041.53万吨（环比+2.68%）
• 水泥价格：环比-0.64%
• 日均耗煤量：72.26万吨（环比+2.91%）

下游行业关键数据

• 70大中城市新建住宅价格环比平均下跌0.4%
• 30大中城市成交面积：387.38万平方米（环比-6.5%）
• 厦门取消限购政策，144平米以下不限购
• BDI指数：741点（环比+4.51%）
• 煤炭运价：CBCFI指数524.15点（连续七周下跌）

政策与市场动态

• 房地产政策：央行年度工作会议强调宽松基调，房企资金链压力有望缓解，楼市回暖迹象显现。厦门全面取消限购，推动市场活跃。
• 市场趋势：春节前市场成交清淡，进入休市盘整阶段；楼市短期企稳迹象出现，但二三线城市仍处下行通道。
• 行业展望：短期内有色金属价格或因美元利多出尽而继续承压；钢铁需求改善有限，水泥价格预计继续回落；煤炭市场下行压力仍存，但运价有所反弹。

总结

本周期内，国内中观经济整体呈现下行趋势，上游行业价格持续下跌，中游行业需求疲软，下游行业分化明显，房地产市场在政策刺激下略有回暖迹象。未来需关注政策效果、市场供需变化及国际经济环境对价格走势的影响。