20211120-格林期货-甲醇期货周报_原料端弱企稳_甲醇价格低位震荡筑底_29页_4mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场近期走势，总结了供需变化、价格波动及操作建议，并列出了相关风险提示。报告由研究员吴志桥撰写，联系方式为15000295386，从业资格为F3085283。

主要观点

• 市场走势：11月以来，甲醇期货价格呈现震荡偏弱走势，但在煤炭价格弱企稳及下游需求边际好转的背景下，价格企稳反弹。
• 期货价格：截至11月19日，甲醇主力合约收于2600元/吨，较上周上涨39点，涨幅1.5%。
• 现货价格：国内现货价格呈现区域差异，江苏均价2695元/吨，环比下跌25元/吨；西北地区均价2365元/吨，环比下跌320元/吨。海外甲醇价格企稳回升，CFR东南亚价格445.5美元/吨，CFR中国价格327.5美元/吨，环比上涨15美元/吨。
• 期现基差：甲醇主力合约基差维持back结构，随着期货价格下跌，现货价格下跌幅度不如期货，基差一度走强，但基本面好转后基差小幅修复。
• 供需分析：
  • 供应端：主产区甲醇装置开工率触底反弹，但整体仍偏低。部分MTO装置重启，甲醇企业库存环比下降，但下游拿货仍偏谨慎。
  • 需求端：传统下游如甲醛、醋酸开工率提升，MTO装置经济性改善，开工继续提升。
• 操作建议：建议投资者观望或逢低轻仓布局多单，关注煤价和烯烃装置恢复情况，严格设置止损。
• 风险提示：包括全球疫情发展、经济刺激政策变化、国际油价、动力煤价格、海外装置运行情况、国内装置检修、新增产能投放、下游需求及开工情况、各环节库存变化、美债收益率及美元指数等。

关键信息

2.1 行情预判

• 短期甲醇价格受原料端偏弱影响，仍承压。
• 供应端：主产区甲醇装置开工提升，但部分气头装置将进入检修期。
• 需求端：MTO经济性改善，传统下游需求逐步恢复。
• 库存端：内地和港口库存去化，但下游拿货仍谨慎。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 内地甲醇开工率回升，供应端压力缓解。
• MTO装置经济性改善，开工率提升。
• 传统下游如甲醛、醋酸开工率提升。
• 下游提货量增加，主港地区小幅去库。
• 伊朗甲醇装置因故障停车，供应减少。

利空因素

• 动力煤价格持续承压，煤化工产品被重新定价。
• 甲醇企业预售减少，下游拿货谨慎。
• 部分MTO装置尚未重启，影响甲醇需求。
• 气头甲醇装置将逐步检修，供应减少。

2.2 国内装置检修计划

2.2 各项指标变化

• 甲醇月度产量：小幅上升，显示供应端逐渐恢复。
• 甲醇月度进口量：维持稳定，海外供应对国内市场有一定支撑。
• 甲醇开工率：整体保持在7成左右，但部分装置仍处于检修状态。
• 甲醇周度产量：逐步回升，显示生产活动趋于活跃。
• 甲醛利润：同比和环比均提升，显示传统下游需求改善。
• 二甲醚利润：有所回升，反映下游市场逐步回暖。
• 醋酸利润：升至近4年以来同期高位，需求强劲。
• 华东MTO（外采）利润：提升，显示MTO装置经济性改善。
• 进口甲醇利润：小幅改善，海外供应对国内市场形成支撑。
• 东南亚-中国CFR价差：有所扩大，显示海外甲醇价格相对较高。

风险提示

• 疫情发展：全球疫情可能对经济和供应链造成影响。
• 经济刺激政策：政策变化可能影响市场需求和价格。
• 国际油价：油价波动可能影响甲醇成本及整体市场情绪。
• 动力煤价格：煤炭价格下行压力仍存，影响甲醇成本端。
• 海外装置运行：伊朗甲醇装置频繁检修，可能影响全球供应。
• 国内装置检修：部分装置尚未重启，影响甲醇供应。
• 新增产能投放：国内新增产能可能对市场造成压力。
• 下游需求：传统下游需求恢复情况影响市场走势。
• 库存变化：各环节库存水平是市场供需的重要指标。
• 美债收益率：可能影响资金成本及市场流动性。
• 美元指数：与大宗商品价格存在联动效应。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。
• 报告反映分析师个人意见，不代表公司立场。
• 报告内容可能随时变更，未经同意不得发布、复制或修改。