20220713-首创证券-中颖电子-300327.SZ-公司简评报告_OLED产品实现新突破_首款车规级MCU开始推广_3页_705kb

中颖电子2022年半年度简要总结

核心内容

中颖电子（股票代码：300327）在2022年半年度业绩预告中表现出强劲的增长势头，预计实现归母净利润2.52-2.60亿元，同比增长65.00%-70.00%；扣非归母净利润2.29-2.37亿元，同比增长60.00%-66.00%。公司通过在OLED显示驱动芯片、家电MCU以及锂电池管理芯片等领域的持续突破，展现出良好的发展潜力。

主要观点

• OLED业务：公司AMOLED显示驱动芯片业务已取得一定市场份额，未来计划推出符合前装品牌市场要求的产品，预计在下半年开始客户验证。公司正努力进入品牌客户的供应链，以打破目前由台系和韩系厂商主导的局面。
• 家电MCU：公司在家电MCU市场稳步发展，目前已有4-5成产品采用32位MCU。公司正向车规级MCU领域拓展，以满足智能汽车市场对安全性更高要求。
• 锂电池管理芯片：公司在锂电池管理芯片领域取得突破，产品已应用于智能手机端，并有望拓展至汽车、家电、通信等多个领域。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为19.27亿元、24.13亿元和30.08亿元，同比增长分别为29.0%、25.2%和24.6%；归母净利润分别为4.96亿元、6.07亿元和7.37亿元，同比增长分别为33.9%、22.3%和21.5%。最新收盘价对应的PE分别为57倍、47倍和38倍，显示出公司未来增长潜力较大。

关键信息

产品与市场进展

• AMOLED显示驱动芯片：公司已掌握55nm和40nm制程技术，计划推出符合前装品牌市场需求的产品。
• 车规级MCU：公司首款车规级MCU开始市场推广，具有更高的可靠性，能够与台系厂商竞争。
• 锂电池管理芯片：已在智能手机端取得突破，未来将拓展至汽车、家电、通信等领域。

财务表现

• 营收与利润：2022年半年度营收预计增长显著，归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅增长。
• 资产负债表：2022年预计流动资产和非流动资产均有所增长，资产总计预计达到2235亿元。
• 利润表：营业利润和净利润持续增长，显示公司盈利能力不断提升。
• 现金流量：经营活动现金流显著增长，显示公司运营能力增强。

财务比率

• 成长能力：营收、营业利润和归属母公司净利润均呈现稳步增长趋势。
• 获利能力：毛利率略有下降，但净利率保持稳定，ROE和ROIC均呈上升趋势，显示公司盈利能力和资本回报率提高。
• 偿债能力：资产负债率保持在较低水平，流动比率和速动比率有所下降，但仍维持在合理范围内。
• 营运能力：总资产周转率和应收账款周转率略有下降，但整体仍处于较高水平。

风险提示

• 产能供应：若产能供应不及预期，可能影响公司业绩增长。
• 新品研发：若新品研发进度不及预期，可能影响公司市场竞争力。

评级说明

• 投资建议：公司业绩增长显著，未来发展前景良好，维持“买入”评级。
• 评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，公司股价相对沪深300指数涨幅预计超过15%。

分析师简介

何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体从事芯片设计，后加入国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。

分析师声明

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