20220722-银河期货-油脂周报_印尼政策或再调整_油脂持续震荡运行_22页_2mb

报告摘要

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体呈现震荡运行态势，受印尼政策调整、国际油价波动及国内供需变化等多重因素影响，不同油脂品种走势分化。印尼考虑取消棕榈油出口DMO政策，可能对国际棕榈油市场造成短期压力，但有利于长期产业健康发展。国内棕榈油库存持续累积，但现货供应偏紧，基差表现坚挺。国内菜油供应偏紧，库存降至同期最低，基差趋于平稳。豆油市场则因现货采购带动基差上行，但整体基本面变化不大，预计维持震荡走势。

主要观点

国际市场分析

印尼政策调整：
- 印尼贸易部长表示可能取消棕榈油出口DMO政策，若政策落地，将加速棕榈油出口，增加国际供应，短期对价格形成压力。
- 当前印尼生柴消耗棕榈油总量持续上升，6月生柴消耗达508万吨，且本月出口量高于同期水平。
国际软油市场：
- 加拿大菜籽生长稳定，但加菜籽价格震荡下跌，国际菜油和葵油价格回调。
- 乌克兰预计油籽产量在1300-1500万吨之间，粮食协议预期可能进一步推动国际油脂价格下行。

国内市场分析

棕榈油市场：
- 国内新增8月买船，预计棕榈油进口量将增加，但到港进度偏慢，市场整体供应仍偏紧。
- 国内棕榈油库存持续累积，但因提前销售订单影响，实际新增供应有限，基差止跌反弹。
- 随着印尼政策落地及印度采购情绪消退，预计棕榈油价格将震荡走弱，进口利润持续收窄。
豆油市场：
- 国内豆油现货成交较好，基差上行，贸易商倾向于采购远月头寸。
- 上周豆油库存环比下降3.5万吨，为同期最低，但豆油消费增长有限，库存维持在80W-90W之间。
- 预计豆油价格短期震荡，但上涨空间受限。
菜油市场：
- 国内菜油供应偏紧，港口库存降至18.48万吨，为同期最低。
- 旧作供应减少，新作尚未上市，导致市场供应紧张，基差维持高位。
- 随着新一季度菜籽上市，供应或逐步增加，菜油价格上方压力加大。