20181206-国金证券-12月基金行业月度分析报告_股指反弹债市走牛_债基占据发行主流_10页_1mb

12月基金行业月度分析报告总结

核心内容

市场回顾

• 权益市场：11月A股延续反弹态势，但受盈利担忧及中美贸易摩擦影响，反弹高度受限。沪深300、创业板指和中小板指月累计涨幅分别为0.60%、4.22%和1.75%。综合、通信、电气设备等行业涨幅居前。
• 债券市场：延续牛市走势，利率债表现优于信用债。中债综合指数累计上行0.64%，国债、政策性银行债及信用债指数分别上涨1.08%、0.86%和0.30%。可转债指数月累计涨幅为1.54%。
• 海外市场：港股震荡走高，全月恒指累计涨幅为6.11%；美股因科技及能源板块下挫而回落，但鲍威尔偏鸽表态带动反弹。欧洲主要股指均呈下挫态势。原油价格下挫，黄金价格小幅上涨。

基金业绩表现

• 权益类基金：港股投资基金平均涨幅达3.37%，优于国内权益类基金。股票型基金平均涨幅为2.38%，量化-增强被动指数型基金平均涨幅为1.05%，量化-普通被动指数型基金平均涨幅为1.94%。
• 固收类基金：债券-指数型基金平均涨幅为0.98%，在固收类基金中居于首位。易方达裕祥回报、鹏华丰融、信诚年年有余等基金表现突出。
• QDII基金：主投新兴市场的基金涨幅明显，但QDII-能源类基金因原油价格下跌出现较大回落。
• 商品型基金：受黄金价格小幅上涨带动，平均涨幅为0.09%。博时黄金ETF联接涨幅最为明显。
• FOF基金：平均涨幅为0.63%，表现良好。

主要观点

基金发行情况

• 发行规模：11月共新发基金93只，募集规模合计854.68亿份，发行规模较上月及去年同期有所回升，但与去年同期相比仍有差距。
• 发行结构：债券型基金发行规模居首，达669.32亿份，占比最高。股票指数型及混合型基金发行规模分别为87.96亿份和70.36亿份，占比有所下降。
• 创新型产品：养老FOF型产品进入密集发行阶段，审批速度加快，共5只养老型FOF产品在募集期。

重点推荐基金

• 招商添盈纯债、南方昌元可转债、易方达鑫转招利、民生加银创新成长、中庚价值领航混合、中信建投行业轮换、汇安核心成长、国泰价值优选灵活配置、汇添富3年研究优选、银河如意等基金被重点推荐。

关键信息

基金经理调研总结

• 权益类基金：基金经理普遍预期市场将在底部区域震荡，结构性机会为主。关注抗周期和逆周期资产，更多机会可能出现在明年下半年。
• 固收类基金：市场对债券继续走牛的预期强烈，偏好信用债和可转债。但在利率债交易操作及组合久期和期限结构上存在差异。

市场要闻

• 货基整改：货基整改大限已到，多家公司暂停T+0提现业务，主要因整改成本高及监管压力。
• 组合债基金试点：组合债基金试点启动，拟成为可上市交易的定开债基金，兼具ETF实物申赎特点，降低违约风险。
• ETF做市商制度修改：交易所拟修改ETF做市商制度，引入审核机制、分层制度及更严格的报价标准，提升场内流动性。
• 银行理财子公司设立：主要商业银行设立理财子公司，允许募集资金投资股市，但对市场影响需时间，主要资金仍以固收为主。

重要基金经理变更

• 嘉实研究增强：陈少平离任，由张露和张丹华接替。
• 民生加银景气行业：吴剑飞离任，由王亮接任。
• 富安达策略精选：李守峰加入，与毛矛共同负责。
• 银华中小盘精选：张萍加入，与李晓星共同管理。

结论

11月基金市场整体表现较好，股债双牛格局明显。债券市场继续走牛，权益市场反弹，QDII基金表现分化。基金发行规模回升，债券型基金为主导，养老FOF产品进入密集发行阶段。基金经理普遍看好结构性机会，尤其关注抗周期和逆周期资产，同时对信用债和可转债有较高偏好。市场要闻包括货基整改、组合债基金试点、ETF做市商制度修改及银行理财子公司设立，这些变化对市场流动性及投资者结构产生影响。重要基金经理变更对基金运作和投资策略有所调整。