20230417-中原证券-海信视像-600060.SH-年报点评_电视终端份额稳增_新显示业务盈利提升_6页_799kb

总结：海信视像(600060)年报分析

公司概况

海信视像(600060)是一家专注于智能显示终端和新显示业务的公司。报告基于其2022年年度报告进行点评，维持“买入”投资评级。

关键财务表现 (2022年)

• 公司实现营业收入4573.8亿元，同比下降22.7%；归母净利润167.9亿元，同比增长47.58%；扣非后归母净利润143.0亿元，同比增长796.5%。
• 第四季度业绩强劲，营收和利润实现大幅增长，显示终端出货量显著提升。
• 核心指标：基本每股收益达1.28元，同比增长4713%；资产负债率44.35%，现金流稳健。

市场地位与份额

• 智慧显示终端业务出货量2522万台，同比增长1822%，市场份额全球第二。
• 2022年全品牌电视在高端线上和线下市场占有率第一，线下份额同比提升6.3个百分点至31.1%。
• 高端市场优势：1万元以上市场份额增长27个百分点至29.6%，受益于面板价格回落，毛利率提升34.5个百分点至17.35%。

新业务与盈利提升

• 新显示业务（如激光显示、商用显示）营收增长7.5%，毛利率提升39.1个百分点至38.22%。
• 积极布局Micro/MiniLED领域，通过控股乾照光电补强LED产业链，未来成长空间大。
• 新显示业务相比传统业务利润率更高，预计随市场需求释放进一步扩大盈利贡献。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润年均增速13%以上，EPS预计1.44元至1.84元。
• 基于高增长预期，目标PE和市盈率分析表明公司估值有支撑。

主要风险

• 原材料价格波动可能影响利润；行业竞争加剧；海外需求修复慢于预期；新业务拓展不及预期。