20171218-工银亚洲-证券业务部每周证券评论_4页_623kb

創科實業有限公司每周證券評論總結

核心內容概述

本評論針對創科實業有限公司（股份代號: 669）於2017年12月18日的財務表現、市場動態、投資要點及風險因素進行分析，並提供估值預測與投資建議。評論強調集團在電動工具分部的強勁表現，以及未來在充電式產品與市場拓展方面的增長潛力。

主要財務數據

分部表現及營運情況

電動工具分部

• 佔集團營業額的 85.6%
• 同比增長 11.9% 至24.67億元
• 營運溢利增長 25.6% 至2.32億元
• 增長動力來自：
  • Milwaukee 電動工具業務以本地貨幣計算增長 20.1%
  • 推出新產品，吸引分銷商及終端用戶轉用新產品
  • RYOBI ONE+ 充電平台推動消費者及戶外園藝工具業務強勁增長
  • RYOBI 18V 充電式系統 增長 10.4%
  • AEG 18V 系統及配件 增長 9.8%

地板護理及器具分部

• 佔集團營業額的 14.4%
• 同比下跌 13.8% 至4.15億元
• 營運溢利下跌 97.8% 至36.2萬元
• 下跌原因：
  • 英國市場因脫歐及零售疲弱影響
  • 退出北美非策略性 OEM 碎紙機業務
• 未來重點：
  • 推出新產品，提升充電式地板護理器具銷售
  • 加拿大及澳紐市場表現良好
  • 改良後的 Dirt Devil 業務在美國市場有強勁增長

市場經濟狀況

北美洲

• 美國經濟已從2008年金融危機中復甦
• 2017年第三季度美國GDP按年增長 3%
• 美國勞動市場強勁，失業率下降
• 二手房銷售按月增長 3.5%
• 新屋銷售按年增長 6.2%，創2007年以來最高
• 預計美國經濟增長將提升至 2.5%

欧洲

• 經濟數據已見回復增長
• 失業率下降，有助提升集團在歐洲的收入

投資要點及利好因素

1. 電動工具分部持續增長：Milwaukee、RYOBI及AEG品牌表現優異，分別增長20.1%、10.4%及9.8%
2. 稅改政策利好：美國企業稅率由35%降至21%，個人所得稅最高檔由39%降至37%
3. Home Depot 雖然未公布全年業績，但其第三季度表現理想：
   • 純利增長 10%
   • 網上銷售增長 8.1%
   • 預計全年銷售增長至 6.3%
4. 美元強勢有利集團毛利率：集團收入以美元計算，生產成本以人民幣計算，美元升值有助提高毛利
5. 創新產品開發：集團已制定五大計畫及九大技術目標，推動充電式工具市場佔有率提升

股價走势分析

• 12月15日收市價：$46.15
• 年內升幅：+56.79%
• 近期表現：自8月以來股價反覆向上，11月21日創出52周新高 $48.8
• 技術指標：
  • 14天相對強弱指數回升至 52.2732
  • 股價升至 10天、20天及50天移動平均線以上
  • MACD線及訊號線在利好區間，預計短期股價有上升動力
• 目標價：$52.90（預計潛在升幅 14.64%）

估值預測

• 當前市盈率：24.82倍
• 當前市帳率：4.28倍
• 目標價基準：26.06倍市盈率
• 預測理由：
  • 集團營業額持續創新高
  • 毛利率連續9個半年度提升
  • 股東應佔溢利連續8個半年度實現雙位數增長
  • 未來創新產品及市場策略有助進一步提升收入

風險因素

1. 美國樓市受加息影響：可能抑制需求，影響集團銷售
2. 歐元貶值風險：可能導致匯兌虧損
3. Home Depot 壓力：若其銷售下滑，將影響集團收入
4. 地板護理業務重整進度：若進度不理想，可能影響整體業績

免責聲明與利益披露

• 本文由香港證監會持牌人撰寫
• 分析員未持有與評論公司相關的任何財務利益
• 本文僅供參考，不構成投資要約
• 投資涉及風險，價格可能大幅波動
• 本文數據來源可靠，但未經獨立核證
• 預測及意見可能根據市場變化調整

以上為創科實業有限公司2017年12月18日的證券評論摘要，供投資者參考。