20180716-工银亚洲-证券业务部每周证券评论_5页_683kb

报告摘要

環球醫療金融與技術諮詢服務有限公司每周證券評論總結

公司簡介

環球醫療金融與技術諮詢服務有限公司（股份代號:02666）是一家中國最大的綜合醫療服務供應商，於2015年7月在香港聯合交易所主板上市。公司由中國通用技術（集團）控股有限公司（通用技術集團）控股，是一家以醫療健康為主業的國有重要骨幹企業。公司業務涵蓋醫療金融服務、醫院投資管理、醫療技術服務及醫療資訊化四大板塊。目前在醫療金融板塊設有兩家附屬公司，並在天津、西安等地設立或收購多家運營實體，業務網絡覆蓋中國多個省份。

重點財務數據（截至2017年12月31日）

目標價: $7.76
每股基本盈利: 人民幣0.67元
全年每股股息: 人民幣0.19211元
市盈率: 9.34倍
市帳率: 1.44倍
派息比率: 28.674%

2017年業績回顧

截至2017年12月31日止12個月，集團的收入同比增長26.6%至34.19億元人民幣，毛利同比增長25.3%至21.74億元人民幣，股東應佔溢利同比增長31.7%至11.49億元人民幣。每股基本盈利為人民幣0.67元，較去年同期增長31.4%。

財務方面，集團總資產增加30.3%至377.33億元人民幣，總負債增加28.9%至350.21億元人民幣。資產負債率為80.2%，較2016年上升2.9個百分點。不良資產率為0.78%，30天逾期率為0.44%，處於行業領先水平。資產撥備覆蓋率為189.9%，持有現金及現金等價物為17.5億元人民幣，較2016年增長37.5%。

2017年分部表現

融資租賃收入
- 佔整體收入71.9%，收入同比增長26.6%至24.58億元人民幣
- 医疗融资租赁收入占比69.4%，同比增長14.1%至17.04億元人民幣
- 教育融资租赁收入占比26.5%，同比增長68.9%至6.52億元人民幣
- 其他融资租赁收入占比4.1%，同比增長未明確
- 毛利同比增長32.6%至13.27億元人民幣
行業、設備及融資諮詢收入
- 佔整體收入20.6%，收入及毛利均同比增長17.0%至7.03億元人民幣
科室升級服務收入
- 佔整體收入5.3%，收入同比增長15.1%至1.8億元人民幣
- 毛利同比增長5.0%至1.37億元人民幣
醫院投資管理業務收入
- 佔整體收入2.3%，收入為7,746.8萬元人民幣，毛利為601.7萬元人民幣

2018年第一季度業績

未經審核的經營業績保持穩定增長
除稅前溢利較2017年同期增長超過25%
净息差和净利差基本保持穩定
資產品質良好，不良資產率與2017年末持平，撥備覆蓋率穩健

醫院投資管理業務發展

集團積極推進醫院投資管理業務，目前已與三家大型醫院簽訂合作共建項目，包括西安交大一附院國際陸港醫院、邯鄲市第一醫院東部新院區及鄭州大學第二附屬醫院國際空港醫院。這些項目在建設或洽談中，預計將為集團帶來長期收入。西安交大一附院國際陸港醫院建設已完成相關準備工作，包括設計單位選定、地質勘探、土方作業及供應鏈平台建設。集團已搭建醫療物資陽光採購管理平台，該平台已通過技術測試，並準備正式上線。