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浙商早知道总结（2022年7月20日）

核心内容概览

本报告汇总了浙商证券研究所于2022年7月18日至19日发布的多个重要观点与点评，涵盖固收、机械、金工等研究领域，重点分析了7月经济走势、重点上市公司表现及市场投资机会与风险。

1. 重要观点

1.1 浙商固收 高宇：看好7月经济持续修复

• 所在领域：固收
• 核心观点：7月经济数据持续修复，PPI-CPI剪刀差收窄。
• 市场看法：
  • 基建、汽车消费和出口仍是经济主要支撑项；
  • 地产消费环比修复，但7月地产投资可能偏弱；
  • CPI上行压力较大，PPI回落趋势或将持续。
• 观点变化：乐观。
• 驱动因素：高频数据验证。
• 与市场差异：市场对7月经济数据走势分歧较大，机构坚定看好经济持续复苏。

2. 重要点评

2.1 杭氧股份（002430）：成长路径三提升

• 主要事件：公司成长路径清晰，行业需求、市占率、盈利能力三方面提升。
• 简要点评：
  • 行业需求持续增长：工业气体市场总需求近2000亿元，预计2025年市场规模为2021年的2.5倍以上；
  • 公司市占率提升：预计2025年第三方市场市占率将达30%-40%；
  • 产品结构优化：气体业务收入占比提升，盈利能力高于设备业务，电子特气业务增长潜力大。
• 总结：公司远期利润空间有望是2021年的数倍以上。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为15.7/18.7/23.1亿元，同比增速32%/19%/24%；
  • 6-12月目标市值为491亿元，维持“买入”评级。
• 催化剂：气体项目订单公告、财务报告发布。
• 投资风险：行业竞争、产品价格波动。

2.2 宏华数科（688789）：董事长增持，下游需求边际改善

• 主要事件：董事长增持股份106,798股，金额1,784.06万元。
• 简要点评：
  • 墨水收入占比提升，预计2025年将超40%；
  • 数码喷印技术通用性强，应用领域有望拓展。
• 投资机会：
  • 预计2022-2023年归母净利润为3.2/4.4/6.0亿元，同比增速40%/38%/38%；
  • PE为41/30/21倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：下游印染需求回暖、数码喷印设备渗透率提升。
• 投资风险：疫情反复、核心部件依赖进口。

2.3 春风动力（603129）：大排量摩托车增长显著，盈利拐点有望显现

• 主要事件：6月大排量摩托车销售同比增长45.4%，出口增长显著。
• 简要点评：
  • 美国关税可能豁免，公司有望受益；
  • 成本端压力逐渐缓解，盈利拐点显现；
  • 两轮车出口增长122%，预计全年出口超5万台。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为6.8/10.5/14.0亿元，CAGR为50%；
  • PE为27/18/13倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：美国关税豁免、爆款车型推出、海外销售提速。
• 投资风险：海外开拓不达预期、国内竞争加剧、原材料波动。

2.4 中铁工业（600528）：新签订单增长，TBM需求旺盛

• 主要事件：公司发布2022年第二季度经营数据，新签订单增长显著。
• 简要点评：
  • 2022年上半年新签合同额达291.8亿元，同比增长31%；
  • 隧道施工装备和钢结构业务增长强劲；
  • 基建投资持续增长，利好公司下游需求。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为21.0/24.6/29.1亿元，同比增长13%/18%/18%；
  • PE为9/8/7倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：稳增长政策发力、TBM渗透率提升。
• 投资风险：地铁投资增速放缓、储能技术发展低于预期。

3. 精品报告

3.1 AlphaCY2.0版：多时间维度趋势状态分类优化

• 模型优化：基于更多时间维度的交易信息，提升分类精度约10%；
• 多资产应用：在沪深300、个股、中债指数、转债等资产上测试择时策略，净值曲线偏绝对收益；
• 风险提示：模型基于市场交易信息测算，存在失效风险。

4. 投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅超20%；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%至+10%；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅超10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超10%；
  • 中性：行业指数涨幅-10%至+10%；
  • 看淡：行业指数跌幅超10%。

5. 风险提示与法律声明

• 风险提示：
  • 不同市场事件可能影响投资判断；
  • 投资决策需结合个人持仓及其他因素。
• 法律声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性不作保证；
  • 报告仅供客户参考，不构成投资建议；
  • 未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。

报告来源：浙商证券研究所
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