20250527-紫金天风-钢材周报_强现实弱预期_29页_4mb

2025年5月27日报告总结
作者：李文涛（从业资格证号F3050524，交易咨询证号Z0015640），研究助理尹艺瑾（从业资格证号F03125275），审核肖兰兰（交易咨询证号Z0013951）。

核心观点为中性，指出上周盘面震荡下行。基本面分析显示：钢材供应端维持高位，铁水产量小幅下降但仍在近两年高位，短期或见顶但下行空间待验证。需求端同比低于往年同期，其中中厚板需求上升，五大品种钢材库存持续下降，绝对值处于低位。估值端，长流程钢厂利润改善，陕西部分钢厂亏损，短流程钢厂利润收窄，华南电炉厂出现减产迹象，但大型电炉厂尚未减产。后续需关注淡季对钢厂实际生产的影响。

月差结构仍为contango（远期合约溢价），正套趋势逐步显现。钢厂盈利率方面，247家钢铁企业本周盈利率为59.74%，环比回升。高炉检修数据显示，陕西部分钢厂出现亏损，预计节后停产。废钢方面，华东电炉厂平电生产吨钢亏损212元，谷电亏损56元。成材库存相对偏多，整体库存低位，需关注后续变化。

具体数据：

1. 日均生铁产量2436万吨，环比下降117万吨，仍高于历史同期水平。
2. 全国247家高炉开工率83.69%，环比下降；85家电弧炉产能利用率59.5%。
3. 五大品种周产量87244万吨，环比增加409万吨，其中螺纹产量23148万吨（环比+495万吨），热卷产量30568万吨（环比-63万吨），冷轧和中厚板产量占比上升。
4. 钢材周消费量90456万吨，环比下降92万吨，为历史同期最低水平；螺纹消费量24713万吨（环比-1316万吨），热卷消费量31306万吨（环比-1647万吨）。
5. 周成交量下降，同比处于历史低位，华东地区降幅显著。
6. 55家调坯厂钢坯库存5956万吨（环比小幅去库），仍高于历年同期；主流仓库钢坯库存7459万吨（环比继续去库），略低于去年同期。

报告综合多方数据及市场反馈，认为钢材市场短期承压，但需结合淡季需求变化及钢厂生产调整进一步观察。数据来源包括Wind、钢联、Mysteel、SMM等，免责声明强调报告仅供参考，不构成投资建议。