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紫金天风期货研究报告：郑商所期货品种（如不锈钢、铁矿石等）

日期：2025/1/21 作者：李文涛 F3050524 Z0015640

核心观点

• 供给端日均铁水产量回升至22448万吨；
• 需求端呈现季节性回落，螺纹需求下滑，热卷表观需求显著回升；
• 铁产业链基本面矛盾依旧突出，供给略有过剩，需求仍未企稳，库存积累，钢厂利润修复缓慢；
• 市场对冬储意愿较差，短期对行情支撑有限；
• 关注节后宏观情绪变化及政策对市场的影响

贵金属交易报告目录

• 铜。(专栏：上海铜期货、铜价运行解析)
• 铝。
• 锌。

品种分析

• 库存情况：五大品种总库存水平及结构变化；
• 开采成本与加工费；
• 近期主要交易逻辑分析（强现实、弱预期等）；

原油交易参考

• 行业政策：关注近期国内及地方原油进口政策调整；
• 成品油需求变化；
• 沿海地区运输费变化跟踪；

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制钢系列品种周报行文逻辑归纳

• 明判季节性：需结合春节时点效应与往年同期对比；
• 深挖逻辑链条：高炉产线、废钢利润损失路径、以及下游需求缺失；
• 核心在于维持矛盾分析闭环；耐心等待爆发点；