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紫金天风期货 - 钢铁板块研究分析

本文为紫金天风期货2024年12月研究纪要，以下为要点总结：

一、核心观点

• 价格运行：中性立场，基本面呈现价格回归态势，盘面震荡下行。
• 供需平衡：钢厂利润微薄，需求回暖预期待验证，重点关注板材需求持续性和出口因素。
• 库存状况：当前库存处于历史低位，需密切跟踪冬储情况，贸易商参与意愿较弱。

二、基本面分析

(1) 供给面

• 高炉产能利用率：247家钢铁企业盈利率环比回落，钢厂微利状态明显。
• 高炉检修情况：12月环保检查增加，西北地区部分钢厂进入冬季休炉期。
• 生铁产量：全国日均铁水产量环比回落306万吨，但仍高于往年同期水平。

(2) 原料成本

• 废钢利润：华东电炉厂吨钢平电生产仍亏损162元，谷电商厂利润仅为5元/吨。

(3) 需求面

• 产量变化：五大品种钢材总体产量环比显著下滑，螺纹钢略有增量，热卷则有所回落。
• 消费数据：周度消费量整体环比变动不大，热卷表现相对较优。
• 区域分化：华东地区建材成交量领先，其他地区产量较低。

(4) 库存动态

• 总库存：产业链库存始终保持低位。
• 品种分化：螺纹钢持续去库，热卷小幅累库，价差结构呈现明显反套状态。

三、市场展望与建议

• 价格预期：基本面显示供需博弈继续，月差维持反套结构，需关注政策与需求落地。
• 冬储关注点：贸易商冬储意愿较低，冬储行为仍将限制钢价上行空间。

四、数据来源

• Wind终端数据、钢联、Mysteel、SMM、紫金天风期货内部数据。

本分析仅作市场参考，不构成投资建议。市场有风险，投资请谨慎。