20160808-华创证券-非银金融周观察_券商7月业绩环比下跌_同比数据转好_13页_879kb

非银金融行业周报总结（8月8日）

核心内容概览

本周非银金融行业整体表现平淡，券商和保险板块均出现不同程度的下跌。市场成交量和两融余额环比下降，显示出市场活跃度有所减弱。监管政策方面，银监会和保监会分别就理财业务和保险业务进行了新规研究和部署，强调加强监管和风险控制。证监会则对股票投资者分类标准进行了修订，提升了市场统计的准确性。

主要观点

证券行业

• 业绩表现：25家上市券商7月合计利润为91.9亿元，环比下降20.32%，但同比数据有所回升，预计未来持续改善。
• 政策动态：
  • 银监会正在制定《商业银行理财业务监督管理办法》，限制理财投资非标资产，但会设置过渡期。
  • 证监会修订了《证券期货业统计指标标准指引（2016年修订）》，细化股票投资者分类，提高分类频率。
• 市场表现：
  • 券商指数跌幅0.06%，跑输沪深300指数0.10%。
  • 两融余额环比下跌0.89%，市场整体偏谨慎。
• 投资建议：
  • 强力推荐：东兴证券、东吴证券、华声股份、招商证券、安信信托、光大证券。
  • 风险提示：光大证券9月1日有4.89亿限售股解禁，短期或承压。

保险行业

• 监管动态：
  • 保监会启动“两个加强、两个遏制”专项检查，聚焦监管空白和套利风险。
  • 批准复星集团、腾讯、中信国安筹建保险公司。
• 行业数据：
  • 上半年保险业资产总量14.27万亿元，同比增长15.42%。
  • 原保险保费收入18812.82亿元，同比增长37.29%。
  • 保险资金运用收益同比下降42.32%。
• 投资建议：
  • 强力推荐：中国平安、中国太保。

关键信息

重要政策动向

• 银监会：
  • 制定理财新规，限制非标通道，设置过渡期。
  • 开展民营小微企业融资难融资贵问题专项检查，推动动产质押融资试点。
• 保监会：
  • 启动“两两”专项检查，强化风险防控。
  • 调研保险业资产配置和风险管理能力。
  • 加强对非法销售香港保险的监管。
• 证监会：
  • 修订投资者分类标准，提升分类的准确性。
  • 核发13家IPO批文，筹资总额不超过50亿元。
• 央行：
  • 发布稳健货币政策执行报告，强调金融改革和风险防控。
  • 原则通过网络版银联平台建设方案，规范第三方支付。
  • 发布《条码支付业务规范》征求意见稿，首次承认二维码支付地位。

上市公司动态

• 中信证券：通过员工持股计划，增强员工激励。
• 第一创业：发布半年度报告，业绩下滑，但进行管理层调整。
• 长江证券：非公开发行股票，净资本大幅增加。
• 华泰证券：获得公开募集证券投资基金管理业务资格。
• 爱建集团：非公开发行股票，募资用于补充子公司资本。
• 大智慧：面临多起证券虚假陈述诉讼，公司被起诉。

数据跟踪

• 市场表现：A股市场活跃度下降，两融余额维持低位。
• 投资者分类：细化自然人、专业机构和一般机构投资者分类。
• 期指表现：上证50期指震荡下调，中证500期指上调，沪深300期指下调，基差收紧。
• 资管产品：新增资管产品成立，主要为债券型和混合型基金。

行业评级与投资逻辑

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。

公司推荐逻辑

• 东兴证券：背靠东方资产，不良资产管理业务协同效应显著，增发提升资本实力。
• 东吴证券：业务协同优势明显，大股东支持，未来成长空间大。
• 华声股份：互联网金融布局完善，有望成为综合金融平台。
• 招商证券：PB业务领先，与微信合作推动互联网证券发展。
• 安信信托：业绩超预期，资本运作能力强，有望实现高增长。
• 光大证券：互联网金融布局全面，H股IPO提升资本实力。

风险因素

• 光大证券9月1日有大量限售股解禁，可能对股价产生短期压力。
• 证券行业整体表现平淡，市场活跃度下降，成交量和换手率下降。
• 保险行业面临监管趋严，风险防控要求提升。

相关研究报告

• 《非银金融行业报告：非银金融周观察（7月25日）--IPO集中释放或增加短期压力》
• 《多元金融行业报告：严肃经济背后的娱乐升级--金融网红专题报告》
• 《非银金融行业报告：非银金融周观察（8月1日） --监管趋严 正本清源》

附录：分析师信息

• 分析师：华中炜
• 执业编号：S0360512040001
• 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com

附录：机构销售通讯录

• 北京机构销售部：崔文涛、翁波、温雪姣、黄旭东、郭赛赛、杜飞
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、陈艺珺、罗颖茵
• 上海机构销售部：简佳、李茵茵、杜婵媛、沈晓瑜、张佳妮、范婕、张敏敏
• 非公募业务发展部：石露、陈红宇、柯任、何逸云、陈晨

总结

本周非银金融行业在监管趋严的背景下，券商和保险板块表现分化，市场活跃度有所下降。尽管券商7月业绩环比下滑，但同比数据有所回升，未来有望改善。政策层面，银监会和保监会加强监管，证监会修订投资者分类标准，央行推进金融改革，整体环境更加规范。重点推荐东兴证券、东吴证券、华声股份、招商证券、安信信托、光大证券及中国平安、中国太保等公司，同时需关注光大证券限售股解禁风险。行业整体评级为推荐，预计未来3-6个月行业指数将优于沪深300。