20230826-中国银河-小熊电器-002959.SZ-规模逆势增长_业绩表现靓丽_4页_527kb

⚫ 业绩亮点：2023年H1公司营收234.1亿元，同比增长26.68%；归母净利润23.7亿元，同比增长596.6%。2023Q2环比有所回落，但全年仍保持强势增长。

⚫ 品牌与品类优势：厨房小家电收入逆势增长21.16%；电锅煲、壶类业务增长显著，生活小家电受益于高温天气同比高增43.63%；“其他小家电”占比超10%，成为主要增长动力。

⚫ 盈利能力提升：毛利率同比提升2.41pct至37.71%，各品类毛利率均有改善，尤其电动类产品毛利率同比提升4.37pct。

⚫ 发展战略多元：持续推进产品多样化与互联网业务融合，通过数据分析优化产品结构，打造差异化竞争优势。

⚫ 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-25年归母净利润为50.5/65.3/75.6亿元，PE从24倍下降至12倍，存在估值提升空间。

⚫ 风险提示：原材料波动、市场竞争加剧、渠道结构依赖风险（线上占比高）。

核心数据：🚧2023年H1营收增速26.68%，归母净利润596.6%↑；🟠毛利率37.71%，主品类毛利均有提升；👉🏻推荐评级，2023年PE降24→18倍。