20220901-浙商证券-小熊电器-002959.SZ-小熊电器2022年半年报点评_扣非后业绩增长靓丽_股权激励添动力_3页_767kb

小熊电器2022年半年报总结

核心内容

小熊电器（002959）在2022年半年报中展现了良好的业绩表现与成长潜力。公司上半年实现营业收入18.48亿元，同比增长13.15%，其中扣非后归母净利润达到1.58亿元，同比增长26.40%。尽管第二季度归母净利润同比下滑10.30%，但扣非后净利润增长显著，达43.48%。

主要观点

1. 产品结构优化推动收入增长

• 锅煲类：收入同比增长33.36%，成为增长主力。
• 壶类：同比增长11.01%，表现稳健。
• 西式类小家电：同比增长25.23%，持续增长。
• 电动类、电热类、生活小家电：收入有所下滑，分别同比下降10.21%、5.83%、9.30%。

2. 新兴品类表现突出

• 奥维云网数据显示，空气炸锅在2022年第二季度线上零售额达0.67亿元，同比增长176%。
• 电蒸锅线上零售额为0.47亿元，同比增长37.31%。

3. Q2毛利率修复，扣非净利润增长显著

• Q2毛利率同比提升0.18个百分点至33.21%。
• Q2期间费用率同比上升0.18个百分点至24.69%，主要受销售费用率上升影响。
• 营业外支出主要来自合作仓库火灾损失，对盈利能力造成一定影响。
• 尽管净利率同比下滑1.73个百分点至5.04%，但扣非净利润增长43.48%，显示公司核心业务盈利能力增强。

4. 股权激励计划发布，激发员工积极性

• 公司发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，拟向董事、高管及核心员工授予109.25万份权益，占公司股本的0.70%。
• 行权价格为37.75元/份，授予价格为25.17元/股。
• 业绩考核目标设定为：2022-2024年营收分别不低于10%、20%、30%；或净利润增长率分别不低于15%、25%、40%。

关键信息

财务预测

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 股票投资评级标准：若证券相对沪深300指数涨幅超过20%，则为“买入”。
• 行业投资评级标准：若行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%，则为“看好”。

风险提示

• 原材料价格大幅提升
• 疫情封控影响物流

财务摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

基本数据

结论

小熊电器凭借产品结构优化与新兴品类的强劲增长，上半年业绩表现亮眼。公司通过股权激励计划进一步激发员工积极性，为未来增长注入动力。财务预测显示公司未来三年将持续增长，估值逐步下降，体现出市场对其成长性的认可。投资评级为“买入”，但需关注原材料价格波动与疫情对物流的影响等风险。