20230826-中邮证券-小熊电器-002959.SZ-品牌_产品战略升级效果凸显_营收增长显著优于行业增速_5页_331kb

小熊电器公司点评报告摘要

核心观点：

• 2023上半年公司实现营收同比增长27%，净利润同比增长60%，受益于品牌与产品战略升级，增长显著高于家电行业整体水平。
• 电品类、锅煲类、壶类及生活小家电表现亮眼，尽管部分品类受高基数影响增长放缓。
• 2023Q2毛利率同比提升21.4个百分点至35.35%，净利率同比上升显著，销售费用增长较快，主要受抖音等新兴渠道拓展带动。

业绩概览：

• 市值及股价：当前市值~94亿元人民币，2023年8月26日报收6元/股。
• 财务数据（2023E）：预估2023-2025年营业收入年均增长约29%-30%，净利润年均增长20%-23%；PE持续下降，至2025年预计至12倍。

风险提示：

• 宏观经济波动、原材料成本、线上销售占比较高、市场竞争加剧等。

盈利预测（单位：亿元人民币）：

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