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合成橡胶市场分析总结（2024年3月24日）

核心内容概述

2024年3月24日，合成橡胶市场整体呈现基本面弱势、原料支撑、震荡运行的格局。主要关注点包括上游原料丁二烯、中游产品顺丁橡胶与丁苯橡胶以及下游轮胎行业的供需变化。

主要观点

• BR2404合约：受到贸易商前期持货成本较低及交割压力影响，走势承压，13700元/吨存在无风险套利空间。
• BR2405合约：基本面估值区间为13400元/吨-14000元/吨，上方估值极限约13900-14000元/吨，下方支撑约13400-13500元/吨。
• 丁二烯价格：国内丁二烯价格维持高位，内外价差收敛，出口驱动下降，预计高位震荡。
• 顺丁橡胶：受丁二烯高价影响，民营企业生产亏损，开工率下降，但轮胎厂刚需采购支撑需求，库存高位去库，预计震荡格局。
• 丁苯橡胶：价格稳定，但开工率下降，库存增加，成本支撑较弱，利润空间有限，市场承压。
• 轮胎行业：半钢胎开工率稳定，全钢胎开工率小幅下降，库存维持在合理水平，出口有所下滑。
• 下游需求：乘用车产量下降，重卡销量下滑，对合成橡胶需求偏弱。

关键信息

1. 上游：丁二烯

• 价格：华东地区出厂价为11440元/吨，山东地区主流价为11550元/吨，中国到岸价为1430美元/吨。
• 产量与开工率：本月产量为38.77万吨，开工率66.85%，较上周小幅下降。
• 库存：港口库存为28800吨，企业库存为29200吨，均呈下降趋势。
• 成本与利润：碳四抽提法成本为8155元/吨，利润为3445元/吨；氧化脱氢法成本为11334元/吨，利润为166元/吨。
• 进口与出口：进口量下降19.56%，出口量下降83.21%，表观消费量小幅下降。

2. 中游：顺丁橡胶

• 价格：BR9000中石油独山子出厂价为14100元/吨，山东市场价为13800元/吨，上海市场价为13700元/吨。
• 产量与开工率：本月产量为21927吨，开工率60.30%，较上周小幅下降。
• 库存：社会库存及企业库存均呈下降趋势，但库存仍偏高。
• 成本与利润：理论完全成本为14332元/吨，实际成本约13500元/吨，利润为-348元/吨。
• 进口与出口：进口量下降，出口量小幅上升。

3. 中游：丁苯橡胶

• 价格：齐鲁石化1502出厂价为13600元/吨，1712出厂价为12700元/吨。
• 产量与开工率：本月产量为105040吨，开工率66.91%，较上月下降。
• 库存：工厂库存增加，贸易商库存小幅下降。
• 成本与利润：理论生产成本为13512.5元/吨，利润为87.5元/吨。
• 进口与出口：进口量下降22.90%，出口量下降17.66%。

4. 下游：轮胎行业

• 产量：山东全钢胎产量为81.43万条，半钢胎产量为263.06万条。
• 开工率：全钢胎开工率70.13%，半钢胎开工率80.12%，均呈小幅波动。
• 库存：全钢胎库存为41.69天，半钢胎库存为28.37天，库存天数略有下降。
• 出口：轮胎出口量为662085吨，全钢胎与半钢胎出口量均下降。
• 需求：乘用车产量为124.1万辆，重卡销量为5.8万辆，均呈下降趋势。

总结

合成橡胶市场在2024年3月24日呈现震荡格局，主要受原料丁二烯价格高位支撑，但下游需求疲软，整体基本面承压。BR2405合约估值区间为13400-14000元/吨，上方压力较大，下方支撑较强，预计维持震荡运行。顺丁橡胶和丁苯橡胶均面临成本压力，但因下游刚需采购及原料支撑，价格波动有限。轮胎行业需求偏弱，库存维持在合理水平，出口有所下滑，对合成橡胶市场形成一定拖累。整体来看，市场在成本支撑与需求疲软之间维持平衡，短期震荡为主，中长期需关注丁二烯价格走势及下游需求变化。