20211226-中泰证券-宏观周度报告_欧美疫情再度来袭_防疫措施收紧_14页_1mb

欧美疫情再度来袭，防疫措施收紧总结

核心内容

本报告分析了2021年底欧美疫情反弹、海外政策动向、物价变化、流动性状况以及大类资产表现等方面的情况，为投资者提供宏观经济与市场趋势的参考。

主要观点

1. 疫情：欧美新增确诊大幅上升

• 全球疫情反弹：最近一周，全球新增确诊病例达434.8万，死亡病例4.4万，较前一周新增确诊上升3.9%，死亡下降6.4%。
• 欧美疫情严重：美国、英国、法国是新增确诊病例最多的三个国家，其中美国日均新增病例约13.2万，较上周增长11.9%；欧洲新增病例占全球64%，较上周上升7.4%。
• 奥密克戎毒株主导：奥密克戎成为欧美主要传播毒株，英国伦敦进入“重大事故”状态，德国、荷兰等国家加强入境管控。
• 疫苗接种放缓：全球疫苗接种量下降13.7%，欧美接种速度较慢，但加强针接种量上升17.9%。
• 疫苗覆盖率低：发达国家疫苗覆盖率上升缓慢，低收入国家覆盖率仅8.1%。

2. 海外政策与通胀

• “重建更好”法案受阻：美国参议员曼钦反对拜登提出的1.75万亿美元法案，该法案的通过与否将影响美国政策走向。
• 欧洲通胀或下行：欧洲央行预计2022年通胀将稳步下降，可能在年底加息。
• 美国人口增速创新低：12个月内人口仅增长0.1%，为历史最低。
• 美国经济数据分化：11月核心PCE物价指数同比升4.7%，创1989年以来新高；消费者支出环比增长0.6%，工业产值稳定增长，但综合PMI下滑至三个月低点。

3. 物价：农产品与能源价格波动

• 农产品价格下降：本周农业部农产品批发价格200指数环比下降0.7%，食用农产品价格指数下降0.8%。
• 国际油价分化：布伦特原油价格略降0.5%，WTI原油价格微升0.5%。
• 国内能源价格波动：动力煤价格回落7.8%，螺纹钢价格回升0.4%。
• 部分农产品价格回升：12月羊肉、牛肉和水果价格较上月有所回升，蔬菜和鸡蛋价格回落。

4. 流动性：资金利率下行，美元指数回落

• 资金利率下行：DR001和DR007周度均值分别下降28.9bp和19.5bp，R001和R007也同步下行。
• 美元指数回落：美元指数均值降至96.3，人民币汇率微幅波动。
• 央行操作：本周央行净投放500亿元，通过逆回购操作调节市场流动性。

5. 大类资产表现：欧美市场反弹，国债利率下行

• 欧美市场反弹：纳斯达克、法国CAC40和标普500分别上涨3.2%、2.3%和2.3%，A股有所回调。
• 国内权益领涨：农林牧渔行业涨幅最大，达6.6%，食品饮料和建筑材料也表现较好。
• 国外商品期货上涨：豆粕涨幅最大，达7.4%，小麦、锌紧随其后。
• 国内商品期货分化：焦煤领涨7.7%，动力煤跌幅最大，达4.4%。
• 债券收益率下行：10年期国债收益率下降1.9bp，国开债收益率下降0.5bp，期限利差收窄。

关键信息

• 疫情对经济的影响：欧美疫情反弹对经济和市场造成一定压力，但死亡率下降表明疫苗接种和防控措施在一定程度上缓解了疫情严重性。
• 政策不确定性：美国“重建更好”法案受阻，欧洲通胀预期下降，政策走向存在不确定性。
• 经济复苏分化：美国经济数据呈现分化趋势，核心PCE创新高，但综合PMI下滑，显示复苏节奏放缓。
• 市场波动加剧：欧美市场反弹，A股回调，商品期货表现分化，债券市场出现利差收窄现象。

风险提示

• 政策变动风险：法案通过与否、央行货币政策调整可能对市场产生重大影响。
• 经济恢复不及预期：疫情反复、通胀波动、消费疲软等因素可能导致经济复苏不及预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-10%~+5%）、减持（跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上）。
• 评级基准：A股以沪深300为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

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