20241216-世纪证券-宏观周报12月第三周_中央政治局会议定调积极_10页_831kb

中央政治局会议积极定调2025年经济工作，强调“稳中求进、以进促稳”，实施更加积极有为的宏观政策，包括适度宽松的货币政策和更积极的财政政策。会议指出经济总体平稳，调降增长目标需确保四季度增速支撑，但面临贸易风险、房地产低迷和名义增长乏力等挑战。

11月经济数据表现分化：出口同比增长6.7%，环比减弱，外需相对平稳，但抢出口效应显现；金融数据结构性亮点包括M1反弹和居民中长贷改善，反映化债推进和楼市回暖，但社融、M2偏弱，显示企业信贷和消费内生动力不足。权益市场放量上涨，政治局会议利好兑现，小盘股表现占优，但基本面弹性弱；固收市场利率快速下行，预计明年降息降准扩大，财政空间支持扩内需，但政策预期已部分计入。海外方面，美国通胀数据边际韧性，FOMC会议前CPI符合预期，降息概率高，关税政策风险升温，通胀预期上升。

报告建议维持市场仓位，关注政策落地如专项债收储和特别国债发行，防范风险包括基本面恢复不及预期和稳增长力度不足。下周关注12月经济数据和美联储议息会议。