深度报告-20250207-江海证券-政策及行业发展带动需求提升（首次覆盖）_轨交通信信号领域专精特新_小巨人_企业_20页_1mb

铁大科技深度研究报告总结

核心内容概述

铁大科技（872541.BJ）是一家深耕轨道交通通信信号领域三十余年的北交所上市公司，同时也是专精特新“小巨人”企业。公司成立于1992年，前身为上海铁道学院信号设备厂，2014年完成股改并更名，2023年在北交所上市。公司产品覆盖信号监测、LED信号机、防雷系统及智能运维管理系统等多个细分领域，广泛应用于国内铁路局、城市轨道交通及海外市场。

主要观点

• 行业地位与技术优势：铁大科技在轨道交通通信信号领域拥有深厚的技术积累，参与多项国家技术攻关项目，并参与起草16项行业标准，拥有19项专利，其中发明专利9项，软件著作权84项。公司具备较强的研发能力和技术实力，在行业内具有较高的技术权威性。

• 产品体系完善：公司产品种类丰富，覆盖信号监测、LED信号机、防雷系统、智能运维管理系统四大类，并在不同应用场景中均有相应解决方案，满足客户多样化需求。

• 经营状况稳健：公司近年来营收和净利润均保持增长趋势，尤其在2024年前三季度，净利润增长显著，主要得益于成本控制和产品毛利率提升。公司销售毛利率和销售净利率保持稳定，显示良好的成本管理和盈利能力。

• 政策与行业驱动：随着“十四五”及“十五五”规划推进，以及“一带一路”等政策带动，轨道交通行业需求持续增长。公司作为轨交信号设备供应商，有望在行业智能化、信息化升级中受益，业绩持续增长。

• 财务预测与估值：公司预计2024-2026年营业收入分别为2.71亿、3.18亿、3.70亿，增速分别为8.78%、17.36%、16.44%；归母净利润分别为0.49亿、0.60亿、0.68亿，增速分别为24.92%、22.50%、14.37%。当前PE为31倍，估值处于合理区间。

关键信息

公司概况

• 成立时间：1992年
• 上市时间：2023年3月
• 股权结构：第一大股东为广东博源基金管理有限公司，持股22.34%
• 产品线：设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统
• 海外拓展：产品已应用于“一带一路”沿线国家如中老铁路、蒙古、非洲、东南亚等地

市场表现

• 2025年1月17日当前价格：11.06元
• 12个月最高/最低价：16.66/4.44元
• A股流通比例：65.88%

财务数据

• 2022A-2024E营收：232.75亿、249.06亿、270.92亿、317.95亿、370.23亿
• 2022A-2024E归母净利润：33.36亿、38.90亿、48.59亿、59.53亿、68.08亿
• 2022A-2024E EPS（最新摊薄）：0.24元、0.28元、0.36元
• 2022A-2024E P/E（倍）：45.65、39.15、31.34

收入结构预测

毛利率预测

估值及建议

• 当前股价：11.06元
• 估值PE（2024-2026E）：31倍、26倍、22倍
• 投资评级：持有（首次覆盖）

风险提示

1. 核心竞争力下降风险：随着技术更新，若公司研发进度滞后，可能影响市场竞争力。
2. 市场集中度风险：公司市场分布集中，抗风险能力较弱。
3. 信用风险：因业务性质，可能存在责任赔偿及行业处罚风险。
4. 经营性风险：下游建设周期长，结算回款慢，可能影响当期利润。
5. 政策变化风险：政策变动可能影响行业固定资产投资，进而影响公司业绩。

投资要点

• 公司深耕轨交通信领域三十余年，具备较强的技术实力和行业经验。
• 产品覆盖范围广，具有较高的市场知名度和应用价值。
• 政策及行业需求推动下，公司业绩有望持续增长。
• 研发投入增长显著，技术优势明显，参与多项行业标准制定。
• 估值合理，给予“持有”评级。

附录信息

• 财务比率：公司ROE、ROIC等指标保持稳定增长，资产负债率下降，流动比率与速动比率提升。
• 投资评级说明：持有评级对应股价相对基准指数涨幅在-5%到5%之间。
• 分析师介绍：张诗瑶，拥有丰富的证券研究经验，毕业于英国知名高校，具备专业资质。

总结

铁大科技作为轨道交通通信信号领域的专精特新“小巨人”企业，凭借其深厚的技术积累、丰富的产品线及稳健的经营状况，在行业智能化、信息化升级趋势下，有望持续受益。公司当前估值处于合理区间，给予“持有”评级。然而，公司仍需关注核心技术更新、市场集中度及政策变动等潜在风险。