20230814-国金证券-济川药业-600566.SH-业绩增长稳健_研发端持续推进_4页_857kb

公司2023年上半年实现收入463亿元，同比增长20%，归母净利润134亿元，同比增长32%，Q2增速更快。主要产品如蒲地蓝消炎口服液和小儿豉翘清热颗粒市场占有率领先，推动收入增长。

毛利率同比下降16个百分点，主要因中药材价格上涨，但预期下半年价格平稳，毛利率有望回升。

研发管线积极，多项药品获得批件或完成申报，持续推进产品开发。

维持2023-2025年盈利预期，预计归母净利润分别为250亿元、279亿元、322亿元，维持“买入”评级。

风险包括产品获批延迟、收购不达预期、产品结构单一、集采降价及产能消化问题。公司基本面稳健，收入和利润持续增长，但需关注外部风险。