20230328-五矿期货-股指专题报告_股指上行的条件正在形成_5页_508kb

报告摘要

股指上行的条件正在形成

核心内容

本报告由五矿期货研究中心股指研究员夏佳栋撰写，分析2023年3月28日A股市场股指上行的条件是否已经具备。通过对多个关键指标的观察，报告认为，当前市场环境正在逐步改善，为股指上行奠定基础。

主要观点

收入端复苏不弱
- 2023年1-2月消费增速为+3.5%，较去年12月的-1.8%明显改善。
- 出口增速为-8.3%，较去年12月的-9.9%有所反弹，超出市场预期。
- 投资增速为5.5%，较去年12月的5.1%上行，其中房地产投资大幅回升至-5.7%，显示地产修复力度增强。
- 整体来看，企业收入端呈现积极态势，符合或超出预期。
原材料价格明显下跌
- 2023年以来，商品指数多数下跌，显示供需矛盾有所缓解。
- 有色商品指数下跌4.82%，能化商品指数下跌2.94%，农产品商品指数下跌5.28%，表明原材料成本下降，中下游制造业利润有望回升，改善“增收不增利”的局面。
货币活化程度略显不足但预期向好
- 2023年1-2月，M2增速较高，但M1增速冲高回落，显示货币活化不足。
- 随着房企融资政策放宽、房地产销售企稳、居民消费信心恢复，货币流动性有望进一步改善。
出现超预期的降准
- 3月17日央行意外降准0.25%，释放约5000亿长期资金，显示政策宽松倾向。
- 此前并无降准预期，此次降准传递出推动经济继续向好的信号。
- 企业融资成本下降，有利于企业扩大投资和改善现金流。
美联储加息预期大幅下降
- 美国地方性银行挤兑事件和瑞士信贷事件引发避险情绪，叠加2月PPI超预期回落，导致美联储加息预期下降。
- 芝商所Fed Watch Tool数据显示，加息周期已结束，7月份将开启降息周期。
- 美联储扩表及大银行支持第一共和银行，缓解了金融风险，有利于全球风险资产价格回升。

关键信息

PMI数据：2022年2月PMI为52.6，2023年1-2月PMI持续回暖。
经济数据：消费、出口、投资增速均有所改善，房地产投资修复明显。
货币政策：央行降准释放资金，M2增速高于M1，货币流动性预期改善。
美联储政策：加息预期大幅下降，7月份可能开启降息周期，对全球市场形成利好。
后市展望：A股即将进入财报季，企业盈利有望回升，股指上行条件逐步形成。

结论

综上所述，当前A股市场已具备股指上行的条件，包括企业收入端复苏、原材料价格下降、货币流动性改善、降准政策出台以及美联储加息预期下降。随着经济基本面的持续改善和企业盈利的回升，A股有望在财报季开启上涨行情。

免责声明：本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对因此导致的任何损失不承担责任。报告仅供参考，不构成买卖建议。
版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。
公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
联系方式：电话：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn

展开完整摘要