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格林大华期货铜早报 20230328 总结

一、核心内容

本报告对铜期货市场进行了短期分析，重点讨论了国内外市场环境对铜价的影响，以及当前市场的主要操作建议。报告指出，铜价近期上涨主要受到国内经济预期改善和市场去库的影响，但后续走势仍面临多重不确定性。

二、主要观点

1. 市场预期与趋势分析

• 美联储政策预期：由于银行流动性危机，市场预期美联储5月不会加息，美元指数（美指）预计将延续下行趋势，对铜价形成支撑。
• 国内经济预期：国内基建维持较高增速，消费信心有所提振，推动铜价上涨。
• 海外经济环境：海外危机尚未完全解除，高利率环境下微观主体运营压力较大，市场存在更深衰退的预期。
• 供需变化：随着进口窗口打开，保税区库存货源向国内市场转化，矿端供应预期增加，冶炼加工费回升，冶炼产能利用率上升，但下游消费恢复不及预期，未出现报复性消费，预计铜价上行空间有限。

2. 价格走势预测

• 铜价预计以震荡为主，缺乏持续上涨动力。
• 国内沪铜主力合约支撑位为67500元/吨，第一压力位为70000元/吨。
• 伦敦铜（伦铜）价格区间预计为8500美元/吨至9100美元/吨。

三、关键信息

利多因素

• 升贴水变化：3月27日，上海1#电解铜平水铜升贴水为升70，较前一周减少10。
• 国内库存下降：截至3月20日，中国电解铜保税区库存周减少0.2万吨至18.9万吨；社会库存周减少4.00万吨至22.19万吨。

利空因素

• LME库存增加：3月24日，LME铜库存日增加1575吨至74975吨。
• 铜精矿加工费回升：3月24日，mymetal铜精矿TC/RC为77.9美元/吨/7.79美分/每磅，显示矿端供应增强。

四、操作建议

• 长线策略：建议逢高抛空，关注市场回调机会。
• 短线策略：可采取区间操作，注意设置止损。
• 支撑与压力位：
  • 国内沪铜：支撑位67500元/吨，第一压力位70000元/吨。
  • 国际伦铜：区间8500美元/吨至9100美元/吨。

五、风险提示

• 国内经济修复不及预期：若国内经济复苏力度不足，可能抑制铜需求，影响价格走势。
• 全球经济衰退加深：若海外经济进一步衰退，将对铜价形成下行压力。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议或买卖依据。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 未经公司同意，不得擅自发布、复制或修改本报告内容。

七、研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780