20230928-甬兴证券-化工新材料行业周报_原油库存降至低点_关注顺周期品种_16页_4mb

化工新材料行业周报总结（2023.09.18-2023.09.22）

核心内容

本周化工新材料行业整体表现偏弱，但部分细分领域仍具增长潜力。行业主要围绕基础化工、精细化工及新材料两大主线展开分析。

基础化工

• 原油价格波动：受OPEC+减产影响，全球油价三周连涨，9月19日布伦特原油现货价格达97.14美元/桶，创年内新高。但美联储暂停加息、美元指数走强导致油价下跌，后因俄罗斯成品油出口禁令，跌幅收窄。
• 库存与供需：根据IEA数据，8月全球石油库存降至13个月最低点，下半年供需缺口约124万桶/天，EIA预测Q4库存将下降20万桶/天，预计Q4油价仍有望延续强势。
• 行业展望：原油价格支撑下，化工品价格或上行，推动下半年化工行业业绩提升。建议关注顺周期行业头部企业，如万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份等。

精细化工及新材料

• 国产替代：半导体行业东进趋势明确，特气作为关键材料，国产化率不足20%，存在较大替代空间。建议关注雅克科技、华特气体等。
• 行业边际改善：消费电子进入传统旺季，MLED产品销量增长显著，电子树脂需求提升。建议关注斯瑞新材、瑞华泰、长阳科技、圣泉集团等。
• 技术创新与升级：动力电池安全要求提升，复合集流体技术成为关键方向。多家企业已布局，预计2023年为量产元年，未来两年将大规模投产。建议关注宝明科技等。

主要观点

1. 原油价格支撑：全球原油库存降至低点，预计Q4油价延续强势，支撑大宗化工品价格上行。
2. 半导体行业东进：中国大陆半导体设备支出连续三年全球第一，推动特气等配套材料本土化。
3. 消费电子复苏：MLED产品销量“淡季不淡”，电子树脂需求有望提升。
4. 动力电池升级：复合集流体技术应用广泛，预计2023年实现量产，未来两年将加速发展。

关键信息

行情回顾

• 基础化工指数：本周下跌-0.74%，年初至今累计下跌-10.25%。
• 石油化工指数：本周下跌-1.31%，近一年下跌-10.87%。
• 新材料指数：本周下跌-0.94%，近一年下跌-15.89%，但近三月跑赢万得全A 1.40%。
• 子板块表现：膜材料和添加剂板块上涨，其他板块普跌。

估值跟踪

• 新材料板块PE-TTM处于5年历史中位数附近，估值安全边际尚可。

个股表现

• 涨幅TOP10：安集科技（8.90%）、三孚新科（2.41%）、争光股份（1.95%）、华恒生物（1.80%）、昊华科技（1.12%）等。
• 跌幅TOP10：容大感光（-3.73%）、瑞丰新材（-3.62%）、雅克科技（-3.28%）等。
• 机构净流入TOP10：高盟新材（1.15亿元）、扬帆新材（0.65亿元）、瑞丰新材（0.35亿元）等。
• 北向资金净流入TOP10：中简科技（0.24亿元）、蓝晓科技（0.20亿元）、泰坦科技（0.20亿元）等。

投资建议

• 首次覆盖基础化工行业，给予“增持”评级。
• 关注主线：
  • 基础化工：万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、桐昆股份。
  • 国产替代：雅克科技、华特气体。
  • 行业边际改善：斯瑞新材、瑞华泰、长阳科技、圣泉集团。
  • 动力电池升级：宝明科技。

风险提示

1. 宏观经济增速低于预期：可能影响化工行业固定资产投资及下游需求。
2. 国际油价大跌：可能导致化工品价格下跌，影响企业盈利。
3. 竞争加剧：可能导致产品价格下降，压缩企业利润空间。

重要行业动态

• 俄罗斯实施成品油出口禁令，以稳定国内市场。
• 多家企业调价：奥升德上调PA66价格，东曹上调PE价格，钛白粉企业全面涨价。
• 美国发布芯片法案“护栏”规则，限制半导体产能扩张及技术合作。
• 上市公司动态：
  • 中研股份：登陆科创板，主营PEEK树脂。
  • 诺德股份：投资建设复合集流体产业园。
  • 中伟股份：与摩洛哥合作建设新能源绿色工业园。
  • 滨化股份：拟收购锦元新材料100%股权。
  • 中核钛白：全面上调钛白粉价格。
  • 时代新材：发布三季报业绩预告，预计营收增长14%，净利润增长30%。

投资评级说明

• 行业评级：给予“增持”评级，基于行业基本面看好及相对表现优于基准指数。
• 股票评级：基于个股基本面及估值预期，分为买入、增持、中性、减持。

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