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一周商品市场观察总结（02.17-02.21）

核心内容

本周商品市场整体呈现无序震荡格局，股指和贵金属表现相对强势，而其他品种则以反弹放空为主。市场氛围略有改善，但不确定性仍然较高。整体来看，市场在缺乏明确趋势的情况下，投资者应保持谨慎，多看少动。

主要观点

• 股指强势，贵金属低位回弹：股指表现强劲，贵金属价格在低位有所回升。
• 市场趋势不明确：整体市场缺乏明确方向，震荡格局持续。
• 建议策略：在趋势不明朗的情况下，建议投资者观望为主，避免频繁操作。
• 风险偏好上升：整体风险偏好有所增加，短周期风险资产受到追捧。

重要会议

• 日本央行会议：2月17-18日举行，可能对市场产生影响。
• 美联储1月会议纪要：2月20日发布，关注其对经济和货币政策的看法。

官员讲话

• 耶伦国会证词：1月12日，耶伦表示支持现有缩减政策，除非经济严重恶化。
• 失业与通胀：失业更多归于结构性问题，通胀前景乐观，接近2%目标。
• 前瞻性指引：美联储将继续依赖前瞻性指引进行政策调整。

市场表现

• 美国1月零售销售：下滑0.4%，为1年来最差数据。
• 中国1月CPI：同比增加2.5%，与上月持平；PPI同比下滑至-1.6%，为23个月负增。
• 社会融资总额：大幅跳升至2.58万亿，显示市场流动性有所改善。
• Vix指数：短暂冲高后回落，反映市场波动性有所降低。
• shibor利率：1-2周利率周期性上升后回落，显示短期资金成本有所下降。
• 美债利差：10年期BBA-国债利差扩大，显示市场对美元的预期有所变化。

资金动向

• 原油：多头最强，净多持仓刷新2013年8月以来的新高。
• 黄金：非商业净多持仓增加，显示市场对黄金的偏好有所上升。
• 玉米：非商业净多持仓大幅增加，可能推动价格上涨。
• 大豆：非商业净多持仓增加，显示市场对大豆的需求增加。
• 铜：非商业净多持仓减少，显示市场对铜的需求减弱。
• 库存变化：
  • 铜库存：LME流向SHFE，上海库存增加，COMEX库存持续下滑。
  • 黄金库存：COMEX黄金库存为7.126百万盎司，白银库存为182百万盎司。
  • 铝、锌、锡库存：锌、锡库存大幅下滑，铝库存小幅下滑。

附录：宏观数据与事件

附录1：2014年02月10日-02月14日

• 欧元区2月Sentix投资者信心指数：实际13.3，好于预期，连续6个月为正增长。
• 美国12月批发库存：实际0.3%，符合预期，库存销售比维持在1.17个月低位。
• 英国1月BRC网店零售销售：实际3.9%，好于预期，为2011年4月以来最大增幅。
• 美国上周MBA30年期抵押贷款利率：实际4.45%，符合预期，继续走跌，有利于抵押贷款申请。
• 美国上周EIA原油库存变化：实际+330万桶，好于预期。
• 美国1月初请失业金申请人数：实际33.9万人，差于预期，四周均值升至33.7万水平。
• 中国1月CPI、PPI：实际分别为+2.5%和-1.6%，差于预期，显示通胀压力有所缓解。

附录2：2014年02月17日-02月21日

• 日本第四季度GDP：实际增长1.1%，低于预期，显示经济复苏乏力。
• 德国2月ZEW经济景气指数：实际61.7，低于预期，显示经济信心不足。
• 美国2月NAHB房价指数：实际56.0，略高于预期，显示房价上涨趋势。
• 中国2月汇丰PMI预览值：实际49.6，显示经济活动维持在扩张区间。
• 欧元区2月Martit-PMI初值：实际53.9，接近预期，显示经济活动温和增长。
• 美国1月NAR成屋销售：实际数据未公布，但预期为470万户，显示房地产市场稳定。
• 日本央行1月21-22日会议记录：可能对市场产生影响。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，避免盲目操作。
• 市场变化迅速，需密切关注后续数据和政策动向。

结论

本周商品市场在缺乏明确趋势的情况下，整体震荡格局明显。股指和贵金属表现相对较强，其他品种则以反弹放空为主。投资者应保持谨慎，关注市场动态和政策变化，合理调整投资策略。