20190805-中国银河-电力设备及新能源行业：核电深度研究报告之一：技术更新迭代_安全极致优化_24页_1mb

电力设备及新能源行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于核电行业的发展现状与未来趋势，重点分析核电技术的演进路径、安全性提升措施、经济性与环保性优势，以及核电在投资领域的前景与风险。

主要观点

1. 核电技术发展四阶段
   全球核电技术已历经四个发展阶段，安全始终是核心目标。我国核电技术主要处于二代加与三代阶段，预计到2030年，三代核电站将成为主力机型，四代核电技术将成为未来发展的主流方向。

2. 我国核电安全记录优异
   我国从未发生过二级及以上核事故，46座核电站累计安全运行326堆年。核电站设计、自然条件与人为因素共同构筑了强大的安全屏障，未来发生重大核事故的概率极低。

3. 三代核电技术优势显著
   三代核电技术（如AP1000、EPR、华龙一号）在堆芯损坏频率、放射性释放概率等方面相较二代技术有显著下降，且具有更高的经济性和可维护性。华龙一号作为我国自主研发的三代技术，具备国际竞争力，正在“走出去”战略中发挥重要作用。

4. 四代核电开启“零放射”时代
   四代核电技术具有更高的安全性和经济性，目标包括堆芯熔化概率低于10⁻⁶/堆年、完全无场外放射性释放、不依赖厂外应急措施等。我国在HTR-PM等项目上已取得初步进展。

5. 核电市场前景广阔
   我国电力需求仍有提升空间，核电作为基荷电源，具备高效、稳定、环保的特性，其利用率高，盈利有保障。核电“走出去”战略推动设备供应商和运营商的发展。

6. 安全知识普及不足
   公众对核电知识了解有限，存在“邻避效应”。需加强科普宣传，提升公众对核电安全性的认知。

关键信息

技术发展现状

• 二代加技术：我国在役机组主要采用二代加技术，已解决切尔诺贝利与三里岛的设计缺陷，安全性能显著提升。
• 三代技术：我国在建与筹建核电站中，三代技术占比达80%，技术路线包括AP1000、EPR、华龙一号等，具备更高的安全性和经济性。
• 四代技术：当前处于研发阶段，目标是实现零放射性释放，提高铀资源利用率，并降低建设成本。

安全性提升措施

• “五道防线”纵深防御：通过设计、制造、运行等环节的严格管控，构建多层次安全屏障。
• 安全壳设计：二代加核电站增设安全壳，三代核电站进一步优化安全壳结构。
• 自动化控制系统：改进主控室人机界面设计，提升操纵员判断准确性。
• 非能动安全系统：如AP1000的非能动冷却系统，可在断电情况下维持堆芯冷却。

经济性与环保性

• 核电利用率：近5年平均达7305小时，远高于其他能源。
• 经济性指标：三代核电技术提升单机功率、延长换料周期、缩短建设周期，提高经济效益。
• 环保性：核电无碳排放，具备绿色能源属性。

投资建议

• 推荐标的：久立特材（002318.SZ）、江苏神通（002438.SZ）、中国核电（601985.SH）。
• 建议关注：应流股份（603308.SH）、中广核电力（1816.HK）、中核科技（000777.SZ）、台海核电（002366.SZ）、纽威股份（603699.SH）等。

风险提示

1. 全社会电力需求增速下滑的风险；
2. 核电审批与在建项目推进不达预期的风险；
3. 三代机组尚未经过完整换料周期验证的风险；
4. 三代技术造价高、上网电价不及预期的风险。

技术路线与堆型

未来展望

随着技术不断更新迭代，核电行业将向更安全、更经济、更环保的方向发展。四代核电技术的商业化进程预计将在2030年启动，为核电行业带来新的发展机遇。

附录

• 图表：包含核电发展历史、技术路线、安全性能对比等。
• 表格：涵盖不同堆型的参数对比、技术来源等。
• 评级标准：银河证券行业评级体系为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报。

总结

核电技术不断进步，从二代到三代再到四代，安全性与经济性持续提升。我国核电产业在技术发展与安全建设方面表现优异，具备良好的市场前景。同时，公众对核电的认知仍需加强，以促进核电的可持续发展。