2017年-IMF国际货币组织全球_Smooth_Operator_Remittances_and_Fiscal_Shocks_39页_1mb

总结：Smooth Operator: Remittances and Fiscal Shocks

核心内容

本研究探讨了汇款在财政冲击期间对家庭消费平滑的影响，以及这种影响是否因财政政策立场（紧缩或扩张）而有所不同。研究使用了跨国数据和墨西哥家庭层面数据，分析了汇款在消费平滑中的作用，并检验了其与政府支持之间的替代或互补关系。

主要观点

• 汇款有助于消费平滑：研究发现，汇款在财政紧缩期间对消费平滑的作用更为显著，而在财政扩张期间影响不明显。
• 高汇款国家受益更大：在依赖汇款较多的国家，汇款对消费平滑的影响更为显著，表明这些国家的家庭在面对财政冲击时更能依赖汇款来维持消费稳定。
• 汇款与政府支持为替代关系：在墨西哥家庭层面的分析中，研究发现汇款与政府提供的社会援助在消费平滑方面存在替代关系，即家庭更倾向于依赖汇款而非政府支持来维持消费水平。
• 财政政策对消费平滑有影响：研究指出，财政政策可能影响汇款对私人消费的平滑作用，特别是在财政紧缩期间，汇款能更有效地缓冲消费波动。

关键信息

背景与数据

• 全球有超过2.5亿移民，年均汇款额超过5000亿美元，是许多发展中国家家庭的重要收入来源。
• 研究使用了149个国家（1990-2014年）的跨国面板数据，以及墨西哥的家庭调查数据（2002、2005-06、2009-12年）。

理论框架

• 消费平滑是指家庭通过调整消费路径来应对收入波动，从而维持生活水平。
• 汇款作为风险分担机制，可以帮助家庭在经济冲击期间维持消费稳定。
• 财政政策的变化（如紧缩或扩张）可能影响汇款对消费平滑的作用。

汇款的作用机制

• 汇款通过增强金融包容性、提供流动性支持、降低消费对国内产出波动的依赖等方式促进消费平滑。
• 在财政紧缩期间，汇款的作用更为显著，因为其可以作为缓冲机制，帮助家庭应对政府支出减少带来的冲击。
• 在财政扩张期间，汇款对消费平滑的影响不明显，可能因为政府支出增加已部分抵消了收入波动的影响。

财政冲击的定义

• 财政冲击被定义为周期调整后的初级预算余额变化至少1.5个百分点。
• 研究采用周期调整初级预算余额作为衡量财政冲击的指标，以区分政策性调整与自动财政波动。

分析方法

• 使用固定效应模型和动态面板模型分析跨国数据。
• 利用墨西哥家庭调查数据，构建简化形式模型，检验汇款对家庭消费稳定性的直接影响。

研究发现

• 跨国分析：
  • 汇款对消费平滑有显著正向影响，特别是在财政紧缩期间。
  • 在财政扩张期间，汇款对消费平滑的影响不显著。
  • 在高汇款国家，汇款对消费平滑的影响更明显。
• 家庭层面分析（墨西哥）：
  • 汇款有助于提高家庭消费水平，即使在控制了家庭特征变量之后。
  • 汇款与政府提供的社会援助之间存在替代关系，即家庭更倾向于依赖汇款而非政府支持来维持消费。
  • 在财政紧缩期间，汇款对消费平滑的促进作用更强。

结论与政策建议

• 汇款在财政紧缩期间对消费平滑的贡献更大，因此财政政策设计应考虑汇款的作用。
• 对于依赖汇款较多的国家，财政紧缩可能不会立即对家庭消费造成负面影响，只要政策调整考虑了家庭特征并采取了保护弱势群体的措施。
• 政府可以利用有针对性的有条件现金转移支付等社会援助项目来补充汇款的作用，特别是在财政紧缩期间，以增强家庭消费的稳定性。

图表与数据

• 图1展示了全球移民汇款的趋势（1990-2015年）。
• 图2展示了汇款、波动性与风险分担偏离度之间的关系。
• 图3展示了财政冲击事件的分布。
• 图4和图5分别展示了汇款对消费平滑的影响以及墨西哥的汇款趋势。
• 图6展示了汇款和政府支持对消费的影响。

参考文献

• Adams, R. H., & Page, M. (2005)
• Chami, R., Hakura, D., & Montiel, P. J. (2009)
• Combes, P. E., & Ebeke, C. (2010)
• De, A., et al. (2016)
• Giuliano, P., & Ruiz-Arranz, M. (2009)
• Kose, M. A., Prasad, E. S., & Terrones, M. E. (2009)
• Townsend, R. M. (1994)
• Morduch, J. (1995)
• Fafchamps, M., & Lund, S. (2003)
• Chetty, R., & Looney, A. (2006)
• Yang, D. (2008)
• Mohapatra, S., Joseph, A., & Ratha, S. (2012)
• Bugamelli, M., & Paterno, M. (2009)
• Aga, E., & Martinez-Peria, M. (2014)
• Carlson, J., et al. (2015)

补充说明

• 数据来源：联合国国家账户数据库、世界银行发展指标数据库、国际货币基金组织支付平衡统计数据。
• 控制变量：包括贸易开放度、金融开放度等，用于排除其他因素对消费平滑的影响。
• 模型设定：使用固定效应模型和动态面板模型，分析汇款与消费波动之间的关系，并考虑财政政策立场对这种关系的影响。

关键词

• 消费平滑
• 汇款
• 财政冲击
• 社会支出
• 风险分担