小麦继续下跌，产区玉米压力增大-20230513-银河期货-17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前玉米及小麦市场行情，结合国际与国内供需情况、价格走势、库存变化及期货市场动态，提出了相应的交易策略。整体来看，国内玉米市场承压，价格下跌，而小麦市场出现显著波动，影响玉米的替代需求与价格走势。

主要观点

• 国际玉米市场：
  美国玉米出口减少，国内进口利润缩小，美玉米处于种植季，价格窄幅震荡。巴西和阿根廷的玉米出口计划对国内市场有一定影响。

• 国内玉米市场：
  华北小麦价格大幅下跌，部分价格跌破2700元/吨，导致饲料厂大量使用小麦替代玉米，进一步施压玉米价格。南方地区则因进口大麦和高粱替代较多，价格相对稳定。

• 玉米库存与消费：
  深加工企业玉米库存持续下降，但开机率有所回升，玉米淀粉产量增加，利润亏损缩小。饲料企业库存也继续下降，部分企业采用小麦替代玉米。

• 南北方价格倒挂：
  南北方玉米价格倒挂明显，北方产区库存较高，而南方港口库存下降，替代谷物减少，导致价格差异加大。

• 售粮进度：
  全国玉米售粮进度为93%，较去年同期慢1%，农户余粮减少，市场供应偏紧。

• 期货市场动态：
  玉米01合约接近东北种植成本，预计在2450元/吨附近震荡；玉米淀粉07合约贴水现货较多，预计下跌空间有限，存在反弹需求。

关键信息

国际玉米市场数据

• 美玉米出口：对中国出口13.79万吨，占出口总量20.3%。
• 进口利润：5月美湾玉米到岸完税价2638元/吨，广东港口2730元/吨，进口利润91元/吨；巴西7月到港价2495元/吨，进口利润235元/吨。
• 替代品出口：阿根廷和乌拉圭高粱、大麦等谷物排船计划6.72万吨。

国内玉米市场数据

• 深加工企业：周度玉米消耗量99.24万吨，同比减少1.02万吨，开机率48.42%，较上周上升1.55%。
• 库存情况：全国深加工企业玉米库存509.4万吨，环比下降0.37%；饲料企业玉米库存平均27.3天，环比减少1.1天，较去年同期下跌32.77%。
• 玉米现货价格：东北玉米种植成本支撑01合约，预计震荡于2450元/吨附近。

淀粉市场分析

• 开机率与库存：淀粉厂开机率上升，库存下降，现货价格略涨，利润亏损缩小。
• 下游需求：淀粉糖厂开机率下降，造纸厂开机率上升，对淀粉需求有所分化。
• 期货走势：玉米淀粉07合约贴水现货较多，预计下跌空间有限，有反弹需求。

替代品市场动态

• 小麦价格：华北小麦价格大跌，部分跌破2700元/吨，山东最低2600元/吨。
• 高粱与大麦：南方港口高粱与玉米价差缩小，大麦库存增加，替代需求上升。
• 玉米与小麦价差：价差扩大，影响饲料厂对小麦的使用比例。

其他相关市场

• 生猪市场：自繁自养利润亏损扩大至-224元/头，外购仔猪利润亏损减少至-388元/头。
• 肉鸡与鸡蛋：白羽肉鸡养殖利润-0.53元/只，蛋鸡养殖利润0.36元/斤，较上周略有下跌。

交易策略

1. 单边策略：

   • 01玉米预计震荡于2450元/吨附近，可考虑在2450以下尝试短多。
   • 07淀粉可考虑在2880以下多头操作。

2. 套利策略：

   • 多07淀粉空07玉米，入场点320-300，出场点350以上。

3. 期权策略：

   • 卖出c2307-P-2500。

总结

当前玉米市场受小麦价格下跌及进口利润缩小影响，价格承压。国内深加工和饲料厂库存持续下降，但利润亏损缩小，市场逐渐企稳。南北方价格倒挂现象明显，东北产区玉米仍有下跌空间，而华北小麦底部尚未明确。玉米淀粉市场因开机率回升、库存下降，现货价格略涨，利润亏损缩小，预计07合约反弹需求较强。整体市场趋势仍以震荡为主，建议投资者关注华北小麦底部及玉米种植成本支撑，合理把握交易时机。