20240527-兴证期货-PX周度报告_供需仍有压制_PX反弹空间或有限_13页_703kb

全球商品研究·PX供需仍有压制，PX反弹空间或有限

行情回顾
上周PX在化工板块反弹后整体震荡。原油价格波动压制PX走势，而多头资金因化工板块估值较低介入推动前期上涨。现货方面，截至5月27日，CFR中国主港价格为1040美元/吨（环比跌260美元），FOB韩国主港价格1018美元/吨（环比跌150美元）。区域价差维持稳定，美亚价差6242美元/吨，欧亚价差84美元/吨。期货主力合约收于8524元/吨，持仓98683手。

后市展望
成本端原油短期偏弱（布油关注81支撑），中期OPEC+会议将影响市场走向，预计原油下方空间有限，PX价格或有支撑。供应端PX产量和开工率回落，装置检修增多，国内产量环比降425万吨，周均开工率下降5.07%。需求端PTA产量增加但聚酯进入淡季，PX需求走弱迹象明显。加工差方面，PX-石脑油价差和PX-MX价差维持高位，但需求压制反弹空间。

风险与展望
估值修复可能驱动PX反弹，但供需矛盾对价格上限形成压制。需关注OPEC+产量政策、下游需求恢复及原油走势。同时，进口量增加和库存高位或进一步限制PX价格空间。

核心结论
PX短期震荡为主，中期波动关键在于原油和供应端变化，需求长期弱化需警惕反弹高度。