20181030-联讯证券-_联讯传媒_掘金中国广告细分领域的独角兽——关注分众传媒（002027.SZ_买入）和智驿信息（未上市）_14页_1mb

传媒行业总结：关注分众传媒与智驿信息

核心内容

本报告聚焦中国广告细分市场中具有潜力的独角兽企业，重点分析分众传媒和智驿信息在各自细分领域的市场地位、商业模式及未来发展前景。报告指出，广告的本质是消费者注意力的商业价值体现，不同广告形式适用于不同广告主的需求，而媒体细分领域亦有成为独角兽的潜力。

主要观点

• 广告价值的本质：广告是消费者注意力的变现形式，随着科技发展，广告形式不断演进，从传统平面媒体到移动数字广告，其价值始终围绕消费者注意力展开。
• 广告产业链模式：广告产业链可划分为“4A代理型”和“程序化购买型”两种商业模式。前者依赖创意和媒介资源，后者依赖数据和技术，具有较高的成长潜力。
• 细分市场潜力：媒体细分领域存在较大的市场空间，分众传媒和智驿信息分别在楼宇电梯广告和酒店媒体广告领域占据领先地位。

关键信息

分众传媒：楼宇电梯广告的领先者

• 公司背景：成立于2003年，最初从事计算机产品业务，2015年转型为生活圈媒体运营商，2005年在美国纳斯达克上市，2015年回归A股，成为“中国传媒第一股”。
• 业务模式：专注于楼宇、影院、终端卖场等场景，构建城市生活圈媒体网络，覆盖300多个城市，拥有216.7万台自营电梯电视媒体，128.6万个电梯海报媒体点位，以及1,750家签约影院。
• 竞争优势：凭借先发优势，分众传媒在楼宇电梯广告领域占据70%以上的市场份额，通过高清屏幕和声画结合的方式，高频次触达消费者，强化品牌记忆。
• 未来发展：公司计划向三四线城市下沉，推进媒介升级，如更换具备Wi-Fi、iBeacon、人脸识别等技术的电梯电视大屏，以提升广告精确度和用户体验。

智驿信息：酒店媒体广告的领先者

• 公司背景：成立于2014年，专注于酒店电视媒体，构建“酒店媒体生态环境”。
• 市场覆盖：已覆盖超过2,000家精品酒店，30万酒店客房端口，合作酒店中三星级及以上占比72%，精准影响约6,000万中高端出行人群。
• 目标客户：主要覆盖27至50岁中高端人群，其中46%为企业高管和私营企业主，具有较高的购买力和影响力。
• 竞争优势：酒店场景封闭，受众停留时间长，有利于广告的高频次触达，且兼容多样化的广告形式，便于品牌传播。

投资建议

• 投资评级：买入（002027.SZ）
• 行业评级：增持
• 评级标准：股票投资建议基于相对沪深300指数的涨幅，行业建议基于未来12个月的行业回报预期。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速放缓，广告主预算可能被压缩。
• 行业竞争风险：存在非理性竞争的可能，影响企业盈利空间。

图表目录概要

• 图表1：广告产业链商业模式简析
• 图表2：4A代理型商业模式
• 图表3：程序化购买型商业模式
• 图表4：Facebook信息流广告变现因素
• 图表5：广告价值的多维度影响
• 图表6：分众传媒与智驿信息市场地位对比
• 图表7：分众传媒发展大事记
• 图表8：分众传媒高管信息
• 图表9：分众传媒前十大股东明细
• 图表10：智驿信息目标客户结构
• 图表11：酒店场景封闭性对广告价值的影响
• 图表12：广告形式多样性与适应性
• 图表13：主流生活场景广告CPM对比

总结

分众传媒和智驿信息分别在楼宇电梯广告和酒店媒体广告领域占据市场主导地位，其商业模式均聚焦于细分场景，通过精准触达高价值人群，提升广告效果和品牌影响力。随着三四线城市消费能力提升和媒介技术升级，两家公司有望进一步扩大市场份额，成为广告行业的重要增长点。